华泰证券-电子元器件行业TMT一周谈之电子：苹果链强势依旧，关注散热新机遇-200705

《华泰证券-电子元器件行业TMT一周谈之电子：苹果链强势依旧，关注散热新机遇-200705（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰证券-电子元器件行业TMT一周谈之电子：苹果链强势依旧，关注散热新机遇-200705（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　新机渐行渐近，苹果产业链以及新品相关的趋势性创新赛道将是全年主线
　　过去一周上证综指上涨5.82%，电子行业上涨4.55%，子行业中其他电子器件、光学光电子涨幅居前，2Q业绩预期普遍较为乐观的苹果产业链强势依旧。我们认为，2020年在全球疫情蔓延、华为终端海外市场开拓受制于中美贸易摩擦的背景下，苹果品牌的全球竞争力正得到进一步强化，叠加3Q新款5G iPhone、新款iWatch的发售预期，“果粉”集中换机潮将正式开启，苹果产业链以及新品相关的趋势性创新赛道将是今年电子行业的投资主线，继续推荐射频AiP、光学ToF、散热、健康IoT产业链。
　　台系MLCC厂商降价，国内厂商直销比例提升、国产替代加速
　　据集微网讯，伴随三星电机海外产能陆续恢复，曾在1Q20大幅调涨MLCC价格的国巨将部分产品降价逾2成以保证市场份额，引发市场对MLCC价格走势的担忧。我们认为，自16年底以来，国巨在每一轮涨价过程当中的调涨幅度一贯激进，这一点由风华与国巨在4Q16至4Q18不断扩大的毛利率之差可见一斑，也一度引发诸多终端客户的不满，由此可见，国巨产品价格的涨跌幅对市场的参照意义并不大，而以风华高科为代表的国内厂商当下的核心矛盾依然是产能扩张的进度与产品结构升级的速度，伴随直销比例提升、国产替代加速的趋势，其盈利能力的稳定性正得以增强。
　　视源MAXHUB新品V5系列上海品鉴会召开，大尺寸交互平板方兴未艾
　　7月3日视源MAXHUB于上海召开V5系列新品品鉴会，其科技版新品搭载了行业首创4800W像素翻转摄像头和高精度主动电容触控，支持基于AI声源定位、人脸检测的发言人特写功能和基于混响抑制、回声消除的远场阵列麦克风。我们认为，在疫情推动远程办公软、硬件普及的过程中，智能平板正成为集投影仪、书写白板、远程会议系统为一体的创新解决方案，有效开拓大尺寸LCD应用市场，根据AVC数据，1Q全球、国内会议平板出货分别同比增长25%、31%，MAXHUB全球、国内市占率分别为19%、33%，均列第一位，产业链推荐视源股份、京东方A、TCL科技。
　　周专题：5G手机功耗增加，均热板+石墨/石墨烯散热有望成为主流
　　6月23日工信部在工作动态板块发文陈述了华为MatePad Pro5G对于石墨烯在3C散热方面的创新性应用。我们认为，5G手机的处理器、屏幕、射频前端、摄像头、电池及充电等模块实现全面升级，功耗大幅增加，我们看好均热板、石墨烯在5G手机中的应用，我们预计22年全球5G手机均热板散热市场规模为43.32亿元，22年全球5G手机石墨烯导热膜散热市场规模为1.73亿元。3C散热产业链推荐硕贝德、精研科技、领益智造。
　　投资组合
　　领益智造、风华高科、立讯精密、歌尔股份、环旭电子、蓝思科技、乐心医疗、京东方A、鹏鼎控股、视源股份、长信科技、硕贝德、精研科技、江海股份、水晶光电、海康威视、兆易创新、顺络电子。
　　风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。