华泰证券-周期起源系列研究之十：金融经济周期的耗散结构观-200706

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以耗散结构视角观察金融经济系统，以自上而下路径解读周期起源本文以华泰证券耗散结构视角观察金融经济系统，以自上而下路径解读周期起源。

金融经济系统的重要特征是从无序向有序的演化，本文以此为出发点，主要探讨三个问题：系统为什么能达到有序，系统如何达到有序，系统达到有序的结果是什么？首先，金融经济系统从现象层面到机理层周期起源系列研究之十面均符合耗散结构的特征，这是达到有序的前提。

其次，我们认为变异和创新产生负熵的信息，信息主要通金融经济周期的耗散结构观过竞争从个体扩散到系统，使系统达到有序。

最后，系统达到有序的好处是生产效率和复杂性的提高，代价是消耗更多资源和稳定性降低，复杂性和稳定性这对矛盾的此消彼长孕育了华泰证券金融经济周期。

金融经济系统具有从无序向有序演化的特点，属于开放系统下的耗散结构金融经济系统属于开放系统下的耗散结构，这是系统达到有序的周期起源系列研究之十前提。

耗散结构理论是诺贝尔奖得主普列高津的重要贡献，最初用以解释物理学、化学、生物学中的自组织现象――系统中金融经济周期的耗散结构观的个体自发组织产生有节律的行为。

耗散结构理论认为自组织是“远离平衡态的、动态的有序”，这种有序有别于古典物华泰证券理学中“平衡态、静态的有序”。

系统形成耗散结构的四个必要条件是：开放周期起源系列研究之十系统、远离平衡态、内部存在非线性作用、涨落达成有序。

金融经济系统在现象层面符合从无序向有序演化的特征，从机理层面满足耗散结构的必金融经济周期的耗散结构观要条件。

耗散结构观下的一般均衡是一种动态的华泰证券有序。

变异和创新产生信息，信息扩散是金融经周期起源系列研究之十济系统耗散结构达成有序的关键信息扩散是金融经济系统耗散结构达成有序的关键。

生物进化遵循从无序向有序金融经济周期的耗散结构观、从简单向复杂的演化路径，使适应度提高的随机变异通过自然选择从个体扩散到整个种群。

借鉴生物学的思想，我们认为经济系统的变异是在制度、科学技术、生产模式等领域的创新，那些能够华泰证券获取利润的创新主要通过竞争从个体扩散到全社会。

从信息熵的角度看，变异周期起源系列研究之十和创新的本质是引入负熵的信息流，负熵信息扩散到系统，使耗散结构能够对抗自身的熵增，从而达到有序。

有序兼具好处和代价，周期蕴含在复杂性和稳定性的此消彼长中金融经济系统耗散结金融经济周期的耗散结构观构达到有序的好处是提升复杂性，代价是降低稳定性，而周期蕴含在复杂性和稳定性的此消彼长中。

系统达到有华泰证券序使得生产效率和系统复杂度提升，更多资源涌入高效生产方式，推动系统步入繁荣。

有序并非没有代价，繁荣使周期起源系列研究之十得探索信息的资源减少，当信息不足以支撑复杂系统维持稳定时，萧条便随之来临。

生物学模型表明系统的稳定性随着复杂性的提升而降低，而复杂性和稳定性这对矛盾的此消彼长孕育了周期，金融经济周期可能也遵循类似的逻辑，朱格拉提出“萧条的唯金融经济周期的耗散结构观一原因就是繁荣”，熊彼特以“创新蜂聚”解释经济周期。

以自下而上为始，以自上而下为终，完成初代周期起源研究体系构建本文是华泰金工周期起源华泰证券研究的第10篇报告。

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从自上而下的角度，金融经济系统具备耗散结构的特征，创新作为负熵信息注入华泰证券系统催生繁荣，资源难以支撑系统维持有序时萧条便随之来临，资源释放从而重启新一轮周期。

两条路径殊途同归，但探索未有止境，我们将继续通过研究和实践为市场生产信息，降低世界的不确周期起源系列研究之十定性。

风险提示：耗散结构理论是对真实世界的简单刻画，存在过度简化的可能；周期规律基于历史数据总结，历史规律可能失效；周期金融经济周期的耗散结构观规律对市场长期规律进行研究，无法判断短期的市场情绪与政策冲击带来的影响；市场在某些极端情形下可能出现规律以外的交易风险。