上海证券-市场点睛：以持久战心绪迎接理性牛-200707

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“牛味”霸屏A股上证综指重上3000点，上海证券并一举突破2019年一季度的3288点峰顶位置，市场热情被彻底点燃，牛市论调霸屏，因为两市成交量、北向资金流入、两融数据增幅、股指期货的涨停、券商新增开户数、交易软件的拥挤程度等，都在向市场释放牛市信号。

牛市旗手券商更市场点睛是一骑绝尘而去。

那么我们将如何理解市场的火爆以持久战心绪迎接理性牛和未来的走向至关重要。

牛市根基比较牢固首先，资本市场的走强有其上海证券必然因素，我们认为，历次市场走强均有基本面、政策面和资金面的主要因素存在，而辅助因素是市场整体估值具备偏低，且长期低迷特征。

从基本面看，虽然经济在疫情恢复阶段优于其他经济体，政策面对于科技创新战略和六保六稳矢志不渝，资金面保持张弛有度，资本市场的改革政策逐步落地，叠加数年以来的金融整肃，资本市场的环境有了极大的改善，注册制推进、机构长线资金的话语权不断提升等，对于本次市场走强起到了极大的鼓舞作用，上述的这些市场根基在前市场点睛期的报告中一直在强调，可以说本次市场牛市根基是比较牢固的。

价值、成长收敛理所应当本次A股突破3000以持久战心绪迎接理性牛点与前次牛市（2014年三、四季度）启动特征存在部分雷同。

当年创业板指数从585点起始，用了1年半以上达到翻倍以上涨幅，其后地位蓝筹崛起，在流动性、配上海证券资盘和两融盘的推动下，迅速达到近4成的涨幅。

而本次突进到3000点上方，则是在创业板指数于2018年四季度见底1184点开始，用了一年半以上时间达到翻倍涨幅之后，形成的近期的大市场点睛指数的突破。

迎接稳稳的牛市幸福，本轮大周期有望长于前次但是在未来的走向中，马上形成类似2015年的快速走强和终结吗？上次牛市转为熊市的经验教训可谓深刻，在其后的数年之中，对于资本市场的制度建设和金融整肃就是沉重的代价，杜绝类似的后果，让资本市场健康发展，成为推动科技创兴以持久战心绪迎接理性牛和扶持实体经济的重要工具，这要求资本市场杜绝顽疾，扎实前行，走出稳稳的幸福。

所以基于对基本面、政策面、资金面和股市政策的理解，我们认为，市场走牛的基础比较扎实，步伐节奏会慢于前次行情，稳扎稳打，由多个战上海证券役组合而成，从而获得牛市的全面胜利，每个战役均会呈现明显的结构特征，多个阶段组合之后形成长期的重心上移，在每个阶段中，偏离实体经济过大就会形成阶段性整固，总之一句话，这轮牛市的周期会大大长于上轮牛市。