华泰证券-TMT一周谈之电子行业：5G手机出货占比提升，PC市场回暖-200712

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电子板块延续强势表现，3Q消费电子旺季正来临，关注苹果新华泰证券机创新过去一周上证综指上涨7.31%，电子上涨12.92%，子行业中集成电路、其他电子器件涨幅居前。

我们认为，“电子+”时代行业成长逻辑出现变化，戴维斯双击仍处进行时，龙头估值持续拉升所带动的行业普涨逻辑仍有望TMT一周谈之电子行业继续演绎。

在全球疫情蔓延、华为终端海外市场开拓受制于中美贸易摩擦的背景下，苹果品牌的全球竞争力正得到进一步强化，叠加3Q新品发售预期，“果粉”集中换机5G手机出货占比提升潮将正式开启，苹果新品相关的趋势性创新赛道将是今年电子的投资主线，推荐射频AiP、ToF、散热、健康IoT产业链。

微软可穿戴新专利获批，支持精准PC市场回暖测量血压数据，健康IoT方兴未艾据onMSFT讯，微软一项名为“可穿戴脉压波发送设备”的专利获批，旨在解决当前智能可穿戴产品缺乏血压测量解决方案的问题。

由此可见，可穿戴对于用户生命体征监测的能力正日益丰富，健康IoT的产品布局已成为品牌大厂的重要华泰证券角力场，我们认为，与智能手机应用场景的高度重叠是此前限制可穿戴产业快速发展的重要瓶颈，而基于随身佩戴使用特性的健康监测和运动监护功能的引入有望成为其打动消费者的差异化竞争力，相关产业链继续推荐乐心医疗、长信科技、精研科技、立讯精密、歌尔股份。

5G手机出货占比提升，PC市场回暖，3Q消费电子产业链旺季来临据信通院数据，1H20国内手机累计出货1.53亿部(YoY-17.7%)，5G手机出货6359.7万部，占总出货量TMT一周谈之电子行业的41.5%。

6月单月国内手机总出货2863万部(YoY-16.6%)，其中5G手机1751.3万部，占总出货量的61.25G手机出货占比提升%，5G手机渗透率快速提升，超出4G推广时期的新机渗透速度。

与此同时，据Gartner数据，在全球疫情推动居家办公PC市场回暖设备升级需求背景下，2Q20全球PC出货同比增长2.8%，达到6480万台，有效弥补智能手机销量下滑对3C产业链的冲击，我们认为，在苹果、华为等新机备货开启、海外需求复苏之际，3C产业链旺季已至，建议关注5G射频、ToF、PC相关产业链。

周专题：智能手机单机结构件价值量延续增势，散热成为重要增量在全球智能机渗透华泰证券率趋于饱和之际，其外观及功能创新便成为手机厂商抢占份额的重要筹码。

随着智能机不断向着轻薄、便携、高性能方向发展，以及OLED显示、光学、散热、无线充电等TMT一周谈之电子行业性能升级，OCA胶/铁氧体/防水透气膜等新材料需求同步增加。

与此同时，手机高集成化发展趋势下其内外部紧固件/密封/导热/缓5G手机出货占比提升冲/绝缘/屏蔽等功能器件的加工精度与难度增加对精密制造企业的技术能力提出更高要求，产业集中度有望进一步提升，智能手机结构件产业链相关标的：领益智造、蓝思科技、安洁科技。

投资组合领益智造、风华高科、立讯精密、歌尔股份、环旭电子、蓝思科技、乐心医疗、京东方A、鹏鼎控股、视源股份、长信科技、硕贝德、精研科技、江海股份、水晶PC市场回暖光电、海康威视、兆易创新、顺络电子。

风险提示：海外疫情升级风险，华泰证券宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。