华泰证券-基础化工行业周报（第二十八周）-200712

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本周观点：景气震荡筑底，部分偏下游子行业有望率先复苏化工品国内需求总体平稳，而电子化学品、新材料等化工品进口替代进程延续；供给端新增产能总体可控，且主要由龙头企业扩产，行业供给侧面华泰证券临重构；国际油价深跌之后企稳反弹，有望带动化工品价格探底回升，部分偏下游的子行业伴随需求企稳回升，在低油价条件下盈利有望明显改观。

上周回顾原油：IEA月报上调2020年原油需求预测，国际油价小幅上涨；PVC：厂家后续存在检修计划、下游开工率回升，PVC价格上行；PVC糊树脂：下游需求持续向好，PVC糊基础化工行业周报（第二十八周）树脂价格大幅上涨；钛白粉：行业龙头厂商龙蟒佰利发布提价函，钛白粉价格有望上涨。

重点公司及动态1）民营炼化华泰证券装置逐步投产，已投产装置盈利情况良好，中报高增长态势明确，关注恒力石化、桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化等。

2）维生素、农药等子行业景气上行基础化工行业周报（第二十八周），低油价环境有利盈利改善，相关公司包括新和成、金禾实业、广信股份等。

3）化工新材料公司存在进口替代逻辑，相关公司包括金发华泰证券科技、奥福环保、光威复材、国瓷材料。

4）低估值细分领域龙头长期来看基础化工行业周报（第二十八周）市场份额有望不断提升，建议关注万华化学、华鲁恒升、浙江龙盛。

风险提示：油价华泰证券大幅波动风险，下游需求不达预期风险。