渤海证券-非银金融行业周报：《分类监管规定》正式稿落地，持续看好头部券商-200712

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市场表现上周，上证综指上涨7.31%，申渤海证券万非银指数上涨9.73%，行业跑赢大盘2.42个百分点。

非银子板块中，证券板块非银金融行业周报上涨12.44%、保险板块上涨6.52%、多元金融板块上涨7.40%。

个股方面，非银板块中涨幅排名前《分类监管规定》正式稿落地三的为越秀金控、浙商证券、第一创业，分别累计上涨54.43%、53.37%、36.47%。

估持续看好头部券商值方面，截至7月10日申万证券（III）市净率（LF）为2.03倍。

行业要闻银保监会就《关于实施车险综合改革的指导意见（征求意见稿）》公开征求意见；央行等三部门就《绿色债券支持项目目录（2020年版）（征求意见稿）》征求意见；证监会发布《公开募集证券投资基金侧袋机制指引（试行）》渤海证券，8月1日起正式施行；证监会发布《关于修改<证券公司分类监管规定>的决定》。

重要公司公告华安证券（600909）非银金融行业周报：华安证券股份有限公司于2019年12月收到中国证监会《关于核准华安证券股份有限公司在香港特别行政区设立华安证券（香港）金融控股有限公司的批复》（证监许可[2019]2470号），核准公司以自有资金出资在香港特别行政区设立子公司，注册资本为港币5亿元。

招商证券（60099《分类监管规定》正式稿落地9）：招商证券股份有限公司收到中国证券监督管理委员会《关于同意招商证券股份有限公司向专业投资者公开发行公司债券注册的批复》（证监许可[2020]1322号），同意公司向专业投资者公开发行公司债券的注册申请。

其中，本次公开发行一年期以上公司持续看好头部券商债券面值总额不超过250亿元，本次公开发行短期公司债券面值余额不超过100亿元。

投资建议上周，申万证券Ⅲ指数上涨12.44%，跑赢沪深300指数4.89个百分点，周日均股基成交额17322.57亿元，两渤海证券融余额达1.32万亿元，表明市场交投情绪活跃，投资者风险偏好继续上行。

券商板块当非银金融行业周报前估值2.03倍，处于近十年估值水平的73%分位。

短期来看，需要关注商板块可能存在的回调风险，长期来看，仍看好流动性充裕及政《分类监管规定》正式稿落地策利好对券商板块业绩和估值的支撑。

7月10日，证监会发布实施《关于修改〈证券公司分类监管规定〉的决定》，此次发布的正式稿与征求意见稿相比主要是加回了营业部平均代理买卖证券业务收入行业排名的加分指标，有利于在经纪业务方面对总体规模较小但客户基础或经营效率较高券持续看好头部券商商的评价。

总体来看，此次分类监管规定从投资银行、资产管渤海证券理、机构客户服务及交易、财富管理、盈利能力、信息技术投入等方面进行了修改，体现了监管层支持券商专业化、差异化发展的监管导向。

券商板块上涨的驱动因素非银金融行业周报主要包括资本市场改革、流动性以及A股市场上涨带动的β属性，在资本市场深化改革进程中，以上因素都将得到兑现。

我们维持对行业的长期看好，龙头券商凭借雄厚的资本实力和风控能力，《分类监管规定》正式稿落地在资本市场深化改革“扶优限劣”的政策倾斜下将最直接受益。

建议关注优质龙头券持续看好头部券商商的投资价值，推荐中信证券（600030.SH）、华泰证券（601688.SH）。

风险提渤海证券示：市场波动风险，政策推进进展不及预期。