中投期货-策略周报（2020年第26期）-200712

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周度投资视点宏观策略：我国经济复苏态势良好，PPI触底后将持中投期货续反弹。

整体看当前宏观数据继续改善，宏观经济对市场的影响依然较策略周报（2020年第26期）为正面。

从流动性上看，自6月中旬美联储的资产负债表开中投期货始小幅收缩以来，美股整体转为震荡。

短期内需要关注以美股引领的市场风险情绪变化，建议投资者注意短期追高操作策略周报（2020年第26期）的风险。

股指期货：自6中投期货月30日启动全面行情以来，三大指数涨幅均超15%，短线上涨幅度巨大。

我们认为在没有强势政策干预的情况下，市场自我强化式的上涨仍难避免策略周报（2020年第26期），但是短期内巨震的风险也显著增加。

建议场内投资者注意设置止盈和止损，场外投资者可耐心等待调整之后的买入中投期货机会。

铜：全球再度进入货币政策宽松，风险偏好策略周报（2020年第26期）走高。

受疫情影响，海外铜精矿、废铜供应双中投期货趋紧；铜矿资本支出处于下行通道，供给持续收缩格局不变。

需求复苏的持续性较强，首先国家对基建投资增加，电网需求较好，其次地产竣工持续修复，带动策略周报（2020年第26期）线缆和家电的铜消费。

中投期货现货升水淡季小幅回落，库存反弹。

市场热度依然较高，铜价恐策略周报（2020年第26期）难降温。

预计短期铜价有望继续偏强运行，短期利多占中投期货据主导。

策略周报（2020年第26期）锌：宏观利好情绪逐步消化，锌市逐步回归基本面。

随着锌精矿一直保持充裕，TC反弹，炼厂利润再度增加可能引发复产增产，消费端即使淡季不淡，维持高位，也中投期货就是供需双旺的情况，锌的上涨依然缺乏驱动。

沪锌强势拉涨的原因主要是宏观与资策略周报（2020年第26期）金扰动，与基本面关系不大。

锌价走势取决于资金选择，在宏观乐观情绪提振下，中投期货热钱不断涌入市场。

原油：国际原油价格反弹站稳，市场情绪较前期极大修复，然而不应忘记万事策略周报（2020年第26期）万物阴晴圆缺盈亏互化的道理。

原油市中投期货场在经历宏观下行周期，行业再平衡周期和疫情发展周期，三重周期叠加决定了油价大势。

即便没有疫情爆发、中美关系或地缘政治，也策略周报（2020年第26期）会有其他因素令原油价格向50美元的中枢回归，这是2015年之后就逐渐浮现的市场规律。

可以负责任地讲中投期货，全球疫情形势不确定的背景下是难以准确预测油价的。

非要说一个区间的话，油价波动范围可宽泛至15至50美元，均值大概率落在35至40美元策略周报（2020年第26期）之间。

橡胶：橡胶整体依然处于供需两弱的格局，原料胶水中投期货价格处于低位，下方空间极为有限。

当前国内外开割产量不稳，随着后期供应放量将策略周报（2020年第26期）会带来进一步的压力。

三中投期货季度天然橡胶供需关系季节性劣化，但进入东南亚雨季的天气关键期，新胶易受自然因素影响导致释放阶段性受阻。

宏观经济重启后正在恢复之中，除非产生本质上的需求驱动，预计橡胶难有中长趋势连续上涨，维持低位区策略周报（2020年第26期）间震荡为主。

在后疫情时期的全球经济弱中投期货复苏背景下，无论商品还是金融属性来看，橡胶正常是不具备连续大跌基础的。