渤海证券-医药行业周报：智飞生物新冠疫苗启动Ⅱ期临床，疫苗板块持续走强-200715

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投资要点：本周行情本周，申万医药生物板块上涨8.85%，沪深300指数上涨2.31%，医药板块跑赢沪深300指数6渤海证券.54%，涨跌幅在申万28个一级子行业中排名第3位。

六个子板块全部上涨，其中生物制品和医疗器械板块涨幅居前，分别上涨16.5医药行业周报9%和8.83%；医药商业和中药板块涨幅较小，分别上涨5.26%和5.81%。

截止2020年7月14日，申万医药生物板块剔除负值情况下，整体TTM估值为58.41倍，相对于剔除银行股后全部A智飞生物新冠疫苗启动Ⅱ期临床股的估值溢价率为106.55%。

个股涨跌方面，天智航―U、康华生物与甘李药疫苗板块持续走强业涨幅居前，ST济堂、金域医学和三鑫医疗跌幅居前。

行业要闻7月8日，药监局连发三文，突破性治疗、附条件批准上市、优先审评细则公布；7月8日，有效治疗脱发，渤海证券氘代芦可替尼获FDA突破性疗法资格；7月10日，智飞生物重组新型冠状病毒疫苗启动Ⅱ期临床试验；7月12日，健康元发布定增预案，拟定增募资不超21.73亿元，高瓴资本为本次定增的唯一认购方；7月13日，国家卫健委发文，全面推进社区医院建设工作。

投资策略本周，医药行医药行业周报业涨幅居申万28个一级行业第三名，上周的观点中我们提出市场短时间内不会出现“风格切换”，医药仍然会是市场的热点，市场的走势也在一定程度上验证了我们的观点。

虽然目前医药指数处于高点，多支个股也处在历史估值的高位，但是相比较而言，医药的确定性在全球疫智飞生物新冠疫苗启动Ⅱ期临床情尚在不断恶化的不确定性中仍是稀缺的资源。

而从医药板疫苗板块持续走强块内部来看，目前板块主要有三个政策利空：1）第三批药品带量采购2）高值医疗耗材带量采购3）医药行业反贿赂。

投资者对政策1和3已经有了充分的预期，不可能出现像2018年底的恐慌性抛售，而从这次业界流传的心脏支架带量采购方案来看，无论是采购量还是采购的范围都好于之前的预期，同时也验证了我们渤海证券之前的逻:由于医疗耗材的多样性和复杂性，不可能出台像药品一样的严厉采购政策。

另外，近期医药个股也陆续披露半年报，多支个股业绩超预期医药行业周报，所以我们认为医药后市还有较大的期待。

综上所述，我们认为应从以下几个方向寻找投资机会：疫苗作为消灭新冠病毒的终极方式被重点关注，势必会提升新型疫苗的知晓率和接种率，长期利好创新型疫苗智飞生物新冠疫苗启动Ⅱ期临床企业，建议关注智飞生物（300122）、康泰生物（300601）和沃森生物（300142）。

这次疫情不仅普及了疫苗接种的重要性，也暴露了我国公共卫生体系的短板，因此疫情后周期公共卫生补短板势在必行，新一轮医疗器械采购周期即将展开，具有显著临床价值的医疗设备及生产企业有望受益，比如器械龙头迈瑞医疗（300760）、开立医疗（300633）、安图疫苗板块持续走强生物（603658）等。

除此之外，创新和消费升级仍旧是人口老龄化的永恒热点，建议持续关注创新药研发龙头恒瑞医药（600276）以创新产业链上的药明康德（603259）、泰格医药（300347），消费升级标的欧普康视（3渤海证券00595）、长春高新（000661）等。

风险提示：外部市场风险；药品/耗材降价风险；药物医药行业周报研发不达预期。