宝城期货-股指期货日报：MLF利率未调降，市场情绪受打击-200715

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　　今日视点
　　今日上证综指高开高走，报3361.3，跌1.56%；深证成指高开高走，报13734.13，跌1.87%。上证50指数、沪深300指数、中证500指数分别报3313.76、4744.47、6638.84，跌幅分别为1.02%、1.29%、2.48%。
　　从行业板块来看，申万一级板块中，休闲服务、食品饮料、医药生物、家用电器等上涨，其余板块下跌，其中电子、通信、国防军工、传媒、有色等前期涨幅较大的板块回调幅度大。
　　期货市场方面，IF2007合约跌0.89%，报4736.2点，成交117188手，持仓67212手，较前一交易日减仓14917手。IH2007合约跌0.77%，报3310.6点，成交41998手，持仓28681手，减仓7027手。IC2007合约跌1.91%，收6635点，成交112925手，持仓58367手，减仓14630手。
　　近期A股波动比较大，随着近日回调，部分投资者再度陷入悲观，要判断行情是否可以持续，以及到底可以走多久，要明白本轮行情上涨的内在逻辑。本轮上涨的诸多方面和2015年的牛市存在相似之处，从2014年下半年开始，央行两次全面降息，两次全面降准，一次定向降息；2020年再贷款利率下降25bp一次，1年期lpr下降30bp一次，再贴现利率下降25bp一次总体货币环境都是宽松的，但是今年的宽松状态明显比2015年的行情弱。政策方面，2015年棚改、一带一路、中国制造2025、大众创业万众创新、国企改革是热点，2020年也存在诸多热点，其中5G、新基建、资本市场改革（进一步放宽引导大量外资进入）为主。今年和2015年经济基本面都比较差(今年受疫情影响更差）当前A股市值远超2015年行情启动前，所以推动市场持续上行需要更多资金资金充裕程度是决定此轮行情能走多远的根本性因素，从目前的情况来看，今年的资金充裕程度不如2015年，后期应重点关注货币层面的变量。