华泰证券-公用事业行业周报（第二十九周）-200719

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　　本周观点
　　6月份，全社会用电量6350亿千瓦时，同比增长6.1%，增速环比+1.5pct，电力需求加速恢复；发电量同比增长6.5%，增速环比+2.2pct，其中，水电发电量同比+6.9%，增速由负转正。6月以来我国主流水域陆续进入汛期，建议关注兼具产能增长和折旧下行的龙头水电，推荐华能水电/川投能源。
　　子行业观点
　　环保：7月15日，由财政部、生态环境部、上海市共同发起设立的国家绿色发展基金股份有限公司在上海揭牌运营，首期募资规模885亿元，将聚焦长江经济带沿线。推荐碧水源/高能环境/伟明环保。公用：6月发电量6304亿千瓦时，同比增长6.5%，增速环比+2.2pct，其中，水电发电量同比+6.9%，增速由负转正，推荐华能水电/川投能源。
　　重点公司及动态
　　环保组合：碧水源，污水资源化大幕或将于近期开启，公司作为膜工艺龙头有望率先受益。公用组合：华能水电，6月澜沧江来水由枯转丰，3Q20发电量拐点可期，长期来看公司存量机组折旧或进入下行通道，现金流充裕，分红上行空间犹存。
　　风险提示：政策推进不达预期，项目进度不达预期。