华泰证券-有色金属行业周报（第二十九周）-200719

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　　本周观点
　　上周美国、亚洲等部分国家疫情反弹，我们认为无论美国疫情是否二次爆发，美元指数下跌或者通胀均不改国内货币政策宽松导向，实际利率预期继续下行，短期金价或继续震荡上行。近期美元指数走弱和经济复苏预期强，基本金属价格继续上涨；考虑已进入需求淡季，短期基本金属供需趋于过剩，但社会库存仍处低位，起到缓冲作用。钴原料供给不确定性进一步增强，锂行业底部确认；上周海外市场表现持续强势，欧洲新能源汽车销量重回高增长，韩国电动车和氢燃料汽车出口量提升，国内产销环比也有望改善；2020下半年行业景气逐步复苏预期利好钴锂价格。
　　子行业观点
　　1）黄金：短期金价或继续震荡上行；2）基本金属：预期短期行业利润维持相对高位，PB有望继续修复；3）钴锂：行业景气逐步复苏预期利好钴锂价格。
　　重点公司及动态
　　本周我们推荐中国铝业、南山铝业、格林美，建议关注天齐锂业。
　　风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。