华泰证券-农林牧渔行业周报（第二十九周）-200720

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　　本周观点
　　上周全国生猪均价继续上涨，但部分区域猪价出现回调，供给端恢复好于预期及需求低迷是主要原因。但考虑到7-9月南方持续降雨可能带来非瘟防控压力增大及产能受损，我们预计三季度生猪价格震荡维持高位，建议关注牧原股份、天康生物、温氏股份等。在虫害及粮食安全担忧的背景下，转基因种子政策有望加速，种业产业链有望受益，产业链内相关公司有隆平高科、大北农、登海种业以及荃银高科。此外，全国生猪产能的持续恢复有望带来旺盛的饲料需求和疫苗需求，后周期的饲料和动保板块有望受益，建议关注海大集团、中牧股份、生物股份。
　　子行业观点
　　1）生猪养殖：逐季向好，生猪养殖板块利润逐步释放；龙头公司加速扩张，驱动公司净利增长；2）动物疫苗：生猪产能持续恢复及国家强制疫苗补贴带动疫苗需求，相关标的估值有望修复。
　　重点公司及动态
　　1）牧原股份、温氏股份：猪价高位运行，稳健高增长标的；2）生物股份：产品升级，新品助力高增长。
　　风险提示：猪价不及预期，生猪出栏量不及预期，原材料价格上涨，新冠疫情持续时间较长，洪涝灾害风险。