鲁证期货-白糖周报：加工糖引来忧虑，内糖期现下挫-200719

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　　7月17日当周，国际原糖探底回升收小阳星，10月合约报收11.75美分，周跌0.01美分，跌幅0.09%，技术上承压于60周线的压制和60日线的支撑。一方面原油仍偏强震荡的提振。一方面供应压力仍然较大，巴西食糖库存近8个榨季新高，同时库存累计压力仍在，因乙醇库存高企制约甘蔗乙醇的生产比提升。不过，国际市场出口方面，关注巴西的天气和疫情影响以及在印度出口不及预期的供应减少给市场带来的变化。
　　国内糖市上周期现糖价共振下挫，基差再度走强制约糖价下跌空间。从现货供应上来看，加工糖加大复产和开工意味着供应陆续增加压力增强，不利于现货价格的稳定，稳中走软的态势下，糖价进入疲软态势。不过从资金上看，郑糖9月合约净空依然较大以及盘面交割没有足够仓单限制近月合约下跌空间的放大，但远期合约净空继续加强说明预期下行压力更大，9-1价差继续偏强运行。不过从国产唐成本上来看，远期糖价破成本预期已达200元/吨，在进口供应还未实质性冲击前，破成本难以持久。