华泰证券-兼评中证500指数及天弘中证500ETF投资价值：市场长期乐观，布局优质宽基指数-200721

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　　市场短期震荡、长期看好，当下投资中证500指数产品是较好时点
　　A股目前处于基钦周期扩张期的趋势加速阶段，按照历史规律，该阶段中权益资产会有良好表现。今年7月初以来，A股出现一波快速上行、随后回调的局面，交投活跃，我们认为市场短期可能面临震荡格局，但中长期上行的趋势没有发生本质性扭转，布局指数投资正当时。中证500指数具有行业分布均衡、偏向新经济发展方向，成长性好，估值百分位相对较低等优势，具有较高投资价值。我们认为，投资者可以通过投资中证500指数ETF来分享A股市场平均收益，且承担风险相对较低，选择产品时应注意平台优势、基金经理能力、产品形式等要素。
　　中证500指数行业分布均衡，反应新经济发展方向，政策利好
　　中证500成分股中占比最高的三个行业分别为医药生物、电子、计算机（数据截至2020-7-20），我们认为，在全球疫情背景下医药生物始终是受益板块，电子、计算机等行业是这一轮科技上涨周期中的重点行业，另外，中证500成分股中传统行业和周期性行业的分布较为广泛均衡，不存在过分集中的现象。近年来，国内政策对科技创新领域有所倾斜，企业研发投入持续增加，以5G为代表的科技创新领域可能会成为未来经济增长的动力来源。中证500指数的行业构成在眼下是具有比较优势的，相对来说更能反应新经济发展方向，具有较高投资价值。
　　中证500指数成长性高，且估值百分位相对较低
　　在2015~2019年间，中证500指数归母净利润复合增速明显高于沪深300指数，并且2015~2019年年报平均ROA为2.9%，也比沪深300高1.5个百分点，指数成长性较好。在估值百分位方面，中证500指数的市净率（PB_LF）、市盈率（PE_TTM）所处历史十年内百分位值比A股市场同类指数要低，而股息率TTM百分位值比较高，说明目前中证500指数估值处于相对低位，泡沫较少，从这方面来讲也具有比较好的投资价值。
　　选择基金时需考虑公司实力、产品形式等：以天弘中证500ETF为例
　　在同类基金产品中进行选择时，对于已经成立的基金，应尽量选择规模大、流动性好的；对于还在募集期的基金，则应选择规模大、业内认可的基金公司旗下产品，有平台优势做保障。以天弘中证500ETF为例，其所属基金公司――天弘基金是蚂蚁集团控股公司，截至2019-12-31资产管理总规模1.3万亿元，处于行业领先地位，曾获“东方财富风云榜” 2019年度最受欢迎基金公司等奖项，具有平台优势。天弘中证500ETF的拟任基金经理具有丰富的管理经验。ETF作为指数工具的一种载体，具有资金使用效率高、流动性好、交易成本低等优势，方便投资者进行交易配置。
　　风险提示：本报告对历史数据进行梳理总结，历史结果不能简单预测未来，规律存在失效风险，投资需谨慎。市场指数近期震幅较大，可能存在一定的投资风险。