华泰证券-有色金属行业周报（第三十周）-200726

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　　本周观点
　　中美关系再度紧张，美元弱势或延续，利好金价；短期货币政策宽松导向不变，实际利率预期继续下行，同样利好金价。中国和欧洲PMI持续环比改善，特别是光伏和电子领域逐渐复苏，白银价格有望同时受益其工业需求改善和金价上涨而逐步上涨。鉴于短期进入消费淡季和供需格局短期趋缓，弱势美元和中美关系扰动需求预期正负影响冲抵，铜价或高位震荡。高铝价下投复产加速，但7-8月是传统需求淡季，我们对铝价趋于谨慎。锌供需并未出现显著转弱，短期锌价或震荡。近期国内动力电池厂与外资车企合作增强，我们仍看好下半年钴锂行业景气复苏，预期利好钴锂价格。
　　子行业观点
　　1）贵金属：继续看好金银价格上涨；2）基本金属：预期短期价格趋于震荡格局；3）钴锂：钴产品价格延续上涨态势，继续看好行业景气复苏。
　　重点公司及动态
　　本周我们推荐中国铝业、南山铝业、格林美，建议关注天齐锂业。
　　风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。