华泰证券-金融行业周报（第三十周）-200726

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　　本周观点：改革持续+仓位底部，布局优质大金融
　　交投活跃+市场景气度上行+低基数，上半年券商业绩表现亮眼，行业保费收入也持续边际回暖，我们预计中报银行净利润增速下行但股价已基本反映预期。偏股基金金融股仓位降至历史低位，建议把握配置机遇。
　　子行业观点
　　1）证券：交投活跃+市场景气度上行+低基数效应下，20H1证券行业净利润同比增长24.7%，扭转一季度负增长趋势。监管推进信息披露机制完善，为券商构筑良性发展生态，看好行业长期发展前景。2）银行：预计上市银行20H1净利润增速下滑，主动计提拨备，整体表现明显优于非上市银行。银行股价基本反映对基本面的预期，Q2偏股基金银行股仓位跌至近4年最低，资金边际增配有望带来估值修复机会。3）保险：行业保费收入持续边际回暖，价值成长已步入正轨；长端利率底部或已探明，资本市场改革深化，权益市场交投活跃，有效提振投资收益，建议把握行业优质配置机遇。
　　重点公司及动态
　　证券：推荐优质龙头国泰君安、海通证券。银行：推荐宁波银行、常熟银行、招商银行、兴业银行、平安银行、南京银行、成都银行。保险：推荐行业优秀龙头，中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险。
　　风险提示：经济下行超预期，资产质量恶化超预期。