华泰证券-社会服务行业周报（第三十周）-200726

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　　本周观点
　　根据国家卫健委，大连疫情传染链向东北三省及福建省扩散。我们认为目前对旅游出行市场边际影响有限。继续推荐3Q旅游旺季受益板块，关注免税、酒店、演艺。文化自信，国产替代，关注化妆品板块。上周（7.24-7.24）消费者服务指数(中信)上涨2.45%，沪深300下跌0.86%。2020年初以来，消费者服务板块上涨53.38%，表现优于沪深300(涨幅9.98%)，在行业指数中排名第1位。截至周五(7月24日)，消费者服务板块PE-TTM 86.62倍，相对沪深300(13.25倍)的估值为6.54倍
　　子行业观点
　　免税：7月海南离岛新政实施，国人海外消费加速回流，龙头规模和运营优势显著。酒店：3Q旅游旺季，入住率逐渐向去年同期水平收敛，有望带动房价回升。演艺：团队游恢复，景区客流上限提升有助客流提升，下半年有望加速回暖。化妆品：国货品牌产品升级，数字化升级抓住电商流量红利。人力资源：疫情之下灵活用工加速渗透，板块标的有望增加。
　　重点公司及动态
　　中国中免发布关于变更保荐代表人的公告。首旅酒店发布2020年第二次临时股东大会会议文件，凯撒旅业发布关于对外提供担保的进展公告。
　　风险提示：疫情二次扩散；市场恢复进展低于预期；公司业绩大幅下滑。