华泰证券-华泰金工因子跟踪周报：7月风格不鲜明，质量beta现回撤-200802

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　　7月因子风格不鲜明，在股票池间表现分化大，质量、beta因子出现回撤
　　7月因子风格不鲜明，多数因子在不同股票池间表现分化较大，财务质量、beta因子在各类股票池出现回撤。估值因子在沪深300成份股票池出现回撤，在其余股票池表现较好。成长因子在中证1000成份股票池出现回撤，在其余股票池表现较好。盈利因子在沪深300、中证1000成份股票池出现回撤。小市值因子在全A股票池表现平淡，在其余股票池表现较好。反转、技术因子在沪深300、中证500成份股票池出现回撤，在其余股票池表现较好。波动率因子在中证1000成份股、全A股票池表现较好。换手率因子在中证500成份股票池出现回撤，在其余股票池表现较好。
　　上周价量类因子整体表现不佳，成长、盈利因子表现较好
　　上周价量类因子整体表现不佳，反转、波动率、换手率因子在各类股票池出现回撤；beta、技术因子在中证500成份股票池表现稍好，在其余股票池出现回撤；小市值因子在中证500、中证1000成份股票池出现回撤，在其余股票池表现尚可。基本面类因子表现各异，成长、盈利因子表现较好，在各类股票池均取得正收益；估值因子在中证1000成份股票池表现平淡，在其余股票池出现回撤；财务质量因子在中证500成份股票池表现稍好，在其余股票池表现平淡。
　　主动型量化基金近期表现弱于非量化基金
　　我们基于Wind量化基金分类，通过自主筛选，构建量化公募基金池，定期跟踪业绩表现。上周主动型、指数型、对冲三个类别的量化基金收益率中位数分别为4.79%、4.57%、0.57%，所有股票及偏股型公募基金收益率中位数为5.65%；近1个月主动型量化基金收益率中位数为13.53%，所有股票及偏股型公募基金收益率中位数为13.73%；主动型量化基金近期表现弱于非量化基金。我们基于结合上期持仓的二次规划法、Lasso回归和逐步回归方法，对偏股混合型基金仓位变化情况进行测算，上周偏股混合型基金仓位预测值较前一周略有提升。
　　上周市场上行，表现最好的指数是创业板指
　　上周市场上行，创业板指一周涨幅6.38%相对较大，上证综指一周涨幅3.54%相对较小；观察市场重要规模指数发现，中证1000指数一周涨幅5.26%相对较大，上证50指数一周涨幅2.88%相对较小；上周表现最好的指数是创业板指。在30个中信一级行业中，上周全部30个行业处于上涨状态；消费者服务、电子、医药行业表现相对较好，涨跌幅分别为10.49%、8.57%、7.93%；银行、房地产、石油石化行业表现相对较差，涨跌幅分别为0.01%、0.31%、1.19%；医药行业一周成交额领跑其它行业。
　　风险提示：风格因子的效果与宏观环境和大盘走势密切相关，历史结果不能预测未来；量化与非量化基金的业绩受到多种因素影响，包括环境、政策、基金管理人变化等，过去业绩好的基金不代表未来依然业绩好，投资需谨慎。本报告所采用的基金仓位测算方法仅基于日频基金净值数据和行业数据，没有利用基金报告中公布的重仓股、行业分布等信息，存在一定局限性，敬请注意。