兴业证券-市值风格预判月报2020年8月：8月看好大盘股-200802

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　　投资要点
　　模型框架概览：在《因子轮动研究系列之一：基于机器学习方法的A股市值风格轮动研究》中，我们基于Adaboost、逻辑斯特回归模型，对未来一个月的市值风格表现进行预测。同时报告依据模型置信度将两模型预测结果进行融合，得到双模型融合预测结果。
　　模型观点跟踪：根据双模型融合预测结果，2020年8月看好大盘股。模型2019年以来预测准确率达73.68%，同时模型建立于2019年10月，九个纯样本外点准确率达77.78%。
　　指数轮动策略：我们依据模型预测结果，动态选择配置沪深300或中证500指数，构建指数轮动策略。沪深300 vs中证500指数轮动策略（2014/1-2020/7）年化收益率达16.26%，夏普比率为0.60，较等权策略的8.09%、0.32有显著提升，市值择时效果较好。
　　所选变量分析：从模型最新一期所选变量的特征重要性来看，M1同比变量重要性提升明显，可以认为目前相关货币政策的重要性依旧显著。
　　风险提示：报告中的结果均基于历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。