华泰证券-有色金属行业周报（第三十一周）-200802

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　　本周观点
　　中美关系再度紧张，美国疫情持续，且短期货币政策宽松导向不变，实际利率预期继续下行，利好金价；白银价格有望受益其工业需求改善而涨价。7月钴扰动因素较多，受疫情影响，部分陆运运输有所延迟，库存持续下降，长期看钴价有望保持上升态势；锂下游需求尚未大幅好转，锂盐供给偏过剩，但价格接近成本线，预计锂盐价格短期持稳。中重稀土价格有所上涨，受到外围供给收缩的影响，供需趋于紧张。在当前以国内大循环为主的双循环发展格局下，新材料品种国产替代加速，看好以半导体、5G、汽车电子、军工等为应用的新材料企业。
　　子行业观点
　　1）贵金属：继续看好金银价格上涨；2）钴锂：无钴化短期扰动，不改钴长期向好态势；3）国内大循环背景下，电子和军工材料国产替代加速，需求向好。
　　重点公司及动态
　　本周我们推荐中国铝业、南山铝业、格林美，建议关注天齐锂业。
　　风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。