光大证券-基金产品介绍与分析系列之五十三：强相关指标预判，黄金牛市可期-200806

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股市震荡加剧，黄金资产价格稳步上涨，资金大幅流入全光大证券球黄金类ETF。

在全球基金产品介绍与分析系列之五十三流动性宽松以及经济不确定性的带动下，黄金价格继2011年后首次突破1900美元/盎司关口。

从宏观层面看，新冠疫情可能导致长期的经济疲软，以及全球央行释放刺激措施可能会促使迅速的通货膨胀，强相关指标预判黄金作为有效的避险资产配置价值不断提升。

截至2020年7月27日，美国市场规模最大的两只黄金ETF产品：SPDRGoldTrust和iSharesGoldTrust今年以黄金牛市可期来的资金净流量在所有ETF中分别位列第二和第八，合计流入金额达到256亿元，年初以来涨幅均已超过25%。

黄金资产投资机会：全球经济不确定性较大，黄金作为避险资产配置价值持续提光大证券升，黄金牛市值得期待。

黄金的金融属性是确定金价的最主要因素，需要更多地从货币体系、资本市场的角度寻找其驱基金产品介绍与分析系列之五十三动变量，我们通过四个相关性因素对黄金价格做出预判。

其中，ETF持仓和美债实际利率预期对短期金价有指引，而马歇尔K值和美联储负债对中长期金价有强相关指标预判指引。

通过多维度指标共振及短期避险属性分析，我们认为：黄金牛市仍然值得期待；预计全球前五大经济体马歇尔K值的同比增速高点在2黄金牛市可期020年出现，金价高点在2022年出现。

上海金ETF基金是国内首只上市的上海光大证券金ETF。

上海金ETF基金成立于2020年7月6日，并于2020年7月28日上市，是“上海金基准价”在证券市场的基金产品介绍与分析系列之五十三首次应用，为个人和机构投资者提供了参与“上海金”投资的有效渠道。

投资者除了可以通过二级市场交易之外，还可通过场外强相关指标预判申购联接基金（富国上海金ETF联接A/C）的方式进行投资。

富国基金是国内首批十家基金管理公司之一，公司在管ETF产品共有15只，规模合计130亿元，权益类、债券类、商品类均有布局；从权益产品细分品类来看：宽基ETF、行业主题ETF、SmartBetaETF、跨境ET黄金牛市可期F等覆盖全面。

上海金(SHAU)是真正意义的国光大证券货黄金，交易特征下波动相对较小。

目前市场上黄金ETF（及联接基金）和黄金QDII基金合计管理规模接近400基金产品介绍与分析系列之五十三亿元。

其中，黄金ETF有7只产品跟踪黄金现货（AU99.99），另外4只产品跟踪上海金（SHAU），而QDII基金则强相关指标预判主要投资于境外的实物黄金及黄金ETF。

跟踪国内黄金现货价格的黄金ETF，其价格类似于零售价格，实时发生波动；而上海金ETF跟踪的上海金，其价格更加类似于“批发价”黄金牛市可期，波动会有所降低。

上海金基准价充分反映光大证券了中国黄金市场的供需关系，能够公允的代表中国黄金市场的价格趋势，上海金也成为中国真正意义上的国货黄金。

风险提示：本报告数据均来自于历史公开数据，上海金ETF未基金产品介绍与分析系列之五十三来表现受到全球宏观经济、全球流动性等多方面因素影响。

1）宏强相关指标预判观经济和流动性的不确定性风险；2）相关性指标以及领先指标失效的风险。