国信证券-医药行业一周观察：板块估值维持高位，疫苗仍为最大主线-200808

《国信证券-医药行业一周观察：板块估值维持高位，疫苗仍为最大主线-200808（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信证券-医药行业一周观察：板块估值维持高位，疫苗仍为最大主线-200808（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

国信医药观点医药板块整体估值偏高，内部轮动逐渐进入主题性个股国信证券，建议关注回调风险。

医药板块目前总体估值处于相对高位，板块内部亦出现明医药行业一周观察显分化。

近期除疫苗、检测等疫情相关领域仍保持较高关注度外，医药行业内部板块轮动逐渐进入主题性个股阶段，建议板块估值维持高位对板块回调风险保持关注。

疫苗板块仍是当前最大主线，短期可能疫苗仍为最大主线仍有趋势性行情，建议关注10月III期临床数据公布后回调风险。

新冠疫苗III期试验以有效性为终点，预计很快将会国信证券有试验揭盲。

多种技术医药行业一周观察路线的新冠疫苗饱和式研发，整体看兼具体液免疫、细胞免疫且存在免疫记忆。

目前距离10月底海外III期临板块估值维持高位床公布仍有一定时间，短期趋势性行情可能仍有一定惯性。

但考虑到疫苗研发成功的几率较大，大概疫苗仍为最大主线率是带来价值规模巨大的一次性收益，10月III期临床数据公布后可能存在一定回调风险。

集采国信证券逐步趋于常态化，市场对集采敏感度逐步降低。

7月31日，江苏省公立医疗机构药品（医用耗材）阳光采购联盟办公室公布了江苏省第三轮公立医疗机构医用耗材组团医药行业一周观察联盟集中采购谈判结果，主要涉及初次置换人工膝关节、人工硬脑（脊）膜、疝修补材料等品种。

随着国家层面冠脉支架集采临近，近期第三轮全国药品集采目录发布板块估值维持高位，及生物药与中成药集采座谈会召开，预计在全国范围和地区内进行的药品与耗材集采将趋于常态化。

由于集采本身是大势所趋，疫苗仍为最大主线市场敏感性逐渐降低，长期分化仍将继续，建议关注创新属性较强的龙头药品与器械企业。

医保目录动国信证券态调整，关注临床价值、药物经济性。

8月3日国家医保局发布《2020年国家医保药品目录调整工作方案（征求意医药行业一周观察见稿）》，值得关注的是此次调入范围包括了：新冠治疗用药；临床急需境外新药、鼓励仿制药品目录或鼓励研发申报儿童药品清单品种；第二批集中采购中选药品；进入5个以上省级最新版医保药品目录的药品。

而综合考虑临床价板块估值维持高位值、不良反应、药物经济性等因素，经评估认为风险大于收益的药品被列入调出范围。

医保控费大疫苗仍为最大主线趋势下，医保目录更加关注药品临床价值与药物经济性，建议关注创新能力较强、研发管线储备丰富的国产企业。

建议关注：恒瑞国信证券医药、复星医药、中国生物制药。

风险提示疫情持续扩散的风险、医院建设投入不及预期医药行业一周观察的风险、医保控费超预期的风险。