华泰证券-基础化工行业周报（第三十二周）-200809

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本周观点：景气震荡筑底，部分偏下游子行业有望率先复苏化工品国内需求总体平稳，而电子化学品、新材料华泰证券等化工品进口替代进程延续；供给端新增产能总体可控，且主要由龙头企业扩产，行业供给侧面临重构；国际油价深跌之后企稳反弹，有望带动化工品价格探底回升，部分偏下游的子行业伴随需求企稳回升，在低油价条件下盈利有望明显改观。

上周回顾原油：美国非农数据超预期，EIA库存基础化工行业周报（第三十二周）下降，国际油价小幅上涨；环氧丙烷及聚醚：进口货源延迟到港，PO供应紧张、价格大涨，下游需求尚可，聚醚价格跟涨；尿素：印度继续招标利好尿素需求，国内外尿素价格上涨；纯碱：下游玻璃需求良好，厂家库存下降，纯碱价格上涨。

重点公司及动态1）民营炼化装置逐步投产，已投产装置盈利情况良好，产业链相关公司有恒力石化、桐昆华泰证券股份、恒逸石化等。

2）维生素、农药等细分子行业景气上行，低油价环基础化工行业周报（第三十二周）境有利盈利改善，产业链相关公司有新和成、金禾实业等。

3）化工新材料公司华泰证券进口替代逻辑仍在，产业链相关公司有金发科技、奥福环保、光威复材、国瓷材料。

4）低估值细分领域龙头长期来看市场份额有望不断提升基础化工行业周报（第三十二周），产业链相关公司有万华化学、华鲁恒升、浙江龙盛。

风险提示：油价大华泰证券幅波动风险，下游需求不达预期风险。