中信证券-量化行业配置组合动态更新2020年8月：模型判断当前处于经济上行周期，上游板块或存在超额收益机会-200810

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基本面看，宏观维度，模型判断当前处于经济上行周期，周期上游板块或存超额中信证券收益机会；业绩估值比价维度，农林牧渔、房地产、银行的配置价值较高。

技术量化行业配置组合动态更新2020年8月面看，未来市场上涨或延续，科技、周期、消费多点开花。

投资者行为看，模型基于Q2重仓数据发现模型判断当前处于经济上行周期新能源、交运等行业具备较高配置价值。

宏观驱动：上游板块或存在超额收益机会周期上游板块或存在超额收益机会。

（1）寻找行业景气的宏观驱动力，通过经济状态划分+宏观信号中信证券驱动的框架优选景气向上的大类行业板块。

（2）增长周期判断上行，因此量化行业配置组合动态更新2020年8月策略建议超配周期上游板块，标配金融地产板块。

业模型判断当前处于经济上行周期绩估值比价：农林牧渔、房地产、银行性价比较高。

（1）本策略使用业绩估值比价衡量没有被估值反映的业绩预期，并结合投资者情绪把握预上游板块或存在超额收益机会期差修复时点，获取估值与业绩匹配的收益。

（2）电力及公用事业、建筑、农林牧渔、银行、房地产业绩估值比价排中信证券名靠前，其中农林牧渔、房地产、银行三个行业市场情绪较高，当前配置性价比较高，即本策略最新持仓。

模式匹配：未来或延续上涨，超配食品饮料、计算机、电子（1）当前匹配得到的历史相似时期多量化行业配置组合动态更新2020年8月处于指数上涨阶段，未来或延续上涨。

（2）策略最新持仓超配食品饮料模型判断当前处于经济上行周期、计算机、电子。

趋势策略：有色、建材、电上游板块或存在超额收益机会力设备及新能源等行业值得关注。

（1）本策略是将截中信证券面动量、时序动量和止损机制相结合，并增加止损机制的趋势综合模型。

（2）截至7月底，满足月度收益为正，且排名前六的行业有6个，分别是：有色金属、建材、电力设备及新能源、国防军工、消费量化行业配置组合动态更新2020年8月者服务、食品饮料。

投资者行为：通过公募重仓持模型判断当前处于经济上行周期股数据捕捉行业配置信号。

（1）策略逻辑：公募基金相对超配、净增仓的行业是其更看好的板块，叠加“逆市”配置思上游板块或存在超额收益机会维，能提供较为有效的行业配置信号。

（2）最新持仓：基于20Q2重仓中信证券股信息，多头行业组合为电力设备及新能源、交通运输、建筑、纺织服装和基础化工。

风险因素：模量化行业配置组合动态更新2020年8月型风险；宏观、行业政策重大调整；市场预期大幅波动。