华泰证券-2020年银行业二季度监管指标解析：净利润预期落地，息差及风险稳定-200811

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核心观点银保监会发布2020年银行业二季度监管华泰证券指标。

上半年商业银行净利润增速为-9.4%，2020年银行业二季度监管指标解析由正增长转为负增长（一季度为5.0%）。

商业银行净息差基本平稳（上半年较净利润预期落地一季度-1bp），风险指标相对稳定（不良率季环比微升、关注率季环比显著下降），净利润增速下降主要原因是资产质量进一步夯实，实际上为后续盈利奠定了基础。

我们认为监管指标披露标志着市场对银行业净利润负增长预期的正式落地，此前银行股息差及风险稳定估值已基本反映该预期，伴随经济企稳，净利润增长压力有望逐渐缓解。

看好优质银行股预期落定后的投资机遇，推荐常熟银行、招商银行、平安银行、兴业银行、南华泰证券京银行。

净利润为负增长，市场已有预期各类型银行上半年净利润增速分别为：大行-12.0%（一季度为4.7%），股份行-8.5%（一季度为9.4%），城商行-2.1%（一季度为-12020年银行业二季度监管指标解析.2%）。

早在5月25日，央行研究局在《客观看待第一季度银行业利润增长》一文中即提到不排除年内出现银行利润增速零增长或负增长的可能；银保监会2020年年中工作净利润预期落地座谈会上提到鼓励银行做实利润、提足拨备，市场对银行净利润负增长的预期较为充分。

净利润负增长主要源息差及风险稳定于拨备计提力度加大。

分类型银行看，全国性银华泰证券行压力较大，城商行负增长幅度变动较小。

我们认为大部分上市城商行可实现净利润正增长，增速集中在0~102020年银行业二季度监管指标解析%区间。

资产质量整体稳定，分化态势明显6月末商业银行不良贷款率为1.94%，季环比+净利润预期落地3bp；拨备覆盖率为182%，季环比-1pct；关注贷款率为2.76%，季环比-24bp。

不良率微升、关注率大降表明了银行做实资产质量、加大核销力度的趋势，央行社融数据显示2020年二季度贷款核销2917亿元，同比+16%息差及风险稳定；据此计算二季度年化不良生成率1.22%（一季度为1.09%）。

大行、股份华泰证券行、城商行、农商行不良贷款率分别为1.45%、1.63%、2.30%、4.22%，较3月末+6bp、-1bp、-15bp、+13bp。

行业分化格局明显，股份行、城商行有较好的资产质量表现，我们认为大部分2020年银行业二季度监管指标解析上市股份行、城商行能实现不良率基本稳定。

息差收窄幅度小，资本消耗加快净利润预期落地上半年商业银行净息差2.09%，较一季度-1bp。

大行、股份行、城商行、农商行净息差分别为2.03%、2.08%、2.00%、2.42%，分息差及风险稳定别较一季度-1bp、-1bp、持平、-2bp。

各华泰证券类型银行均相对稳定，主要原因是资产端定价的降幅逐渐收敛。

6月末商2020年银行业二季度监管指标解析业银行总资产同比+10.8%，较3月末+0.1pct，其中城商行、农商行增速分别较3月末+1.7pct、+1.1pct。

6月末资本充足率净利润预期落地14.21%，较3月末-32bp，各类银行资本充足率均下降明显，体现了银行净利润负增长对银行资本内生能力的影响。

为增强银行服务实体的资本实力，我们认为银行业净利润降幅持续扩大概率不大，后续有息差及风险稳定望逐步修复。

风险提示：经济华泰证券下行持续时间超预期，资产质量恶化超预期。