华泰证券-传媒行业：中国广电完成申报登记，等待挂牌-200811

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中国广电网络股份有限公司完成名称申报登记，关注广电板块根据国家市场监督管理局8月4日公华泰证券布的企业名称申报登记公告，“中国广电网络股份有限公司”已完成申报登记并进行对外公告。

我们认为，此次中国广电完成申报登记，意味着向完成工传媒行业商注册更进了一步，“全国一网”整合正有序推进。

组建“全国一网”股份公司后，中国广电将对各省网公司按母子公司制度管理，将中国广电完成申报登记促进广电行业5G建设进一步加快，驱动行业发展。

等待挂牌相关公司：歌华有线、广电网络、湖北广电、贵广网络、广西广电、华数传媒、天威视讯、电广传媒、吉视传媒等。

行业整合实现资源协同，全国一网落地持续推进中国广电携5G牌照等资质、频率等资源，以相关股权、现金等资产出资华泰证券，各省网公司采用认缴方式携网入股，战略投资者采用现金出资。

5月底，广电板块11家上市公司相继发布公告称拟参与组建中国广电网络股份有限公司；其中歌华有线拟以持有的公司股份出资传媒行业，其他拟以现金出资。

辽宁广电、湖北广电网络“全省一网”实质性整合都已启动，其他如广东、江西中国广电完成申报登记、山西等省网也启动了相关整合工作。

6月5日全国有线电视网络整合领等待挂牌导小组办公室举行工作推进会，明确“全国一网”整合时间点：12月30日所有发起人完成资产注入工作。

“全国一网”整合符合国家战略，政策支持力度大中宣部等9部委今年2月联合发布4号文《全国有线电视网络整合发展实施方案》华泰证券的通知，对广电行业整体政策支持力度大；战略合作上，2019年3月中国广播电视网络有限公司与中国中信集团有限公司及阿里巴巴集团分别签署了战略合作框架协议。

按方案的部署，要通过中国广电、各省网公司、战略投资者共同参与组建，从而形成中国广传媒行业电主导、按现代企业制度管理的“全国一网”股份公司，实现全国有线电视网络的统一运营管理。

与移动签署5G合作，拓展5G网络业务空间中中国广电完成申报登记国移动5月20日发布公告，中国移动与中国广播电视网络有限公司签署5G合作框架协议，开展5G共建共享以及内容和平台合作。

我们认为获得5G网络之后，广电将同时开展个人用户业务和垂直行业业务，稳固自身传统有线等待挂牌电视业务，并以5G网络为基础的各应用场景进行商业化开发，打通700MHz下异地视频高清通话，培育媒体融合、文化物联、工业互联等多个应用场景服务。

通过与移动共建共享获得优质的5G网络资产，并学习移动的运营经验，充分挖掘自华泰证券身存量用户的价值，培育新的业务增长点。

投资建议我们认为广电整合将实现互联互通传媒行业，并进行升级和智能化改造，提升承载能力，建成统一运营的管理体系，提升规模效益降低成本。

同时将促进广电行业5G建设进一步加快，中国广电完成申报登记驱动行业发展。

短期看利于板块估等待挂牌值提升，中长线需要关注整合后运营效率的提升，以及5G业务带来的业绩增长。

中国移动和中国广电的合作能实现资源互补，我们预期5G基站数有望提升，广电行业获得优质5G网络资产，开展个华泰证券人和垂直业务，培育新增长点。

板块相关标的：歌华有线、广电网络、湖北广电、贵广网络、广西广电、华数传媒传媒行业、天威视讯、电广传媒、吉视传媒等。

风险提示：全国一网整合中国广电完成申报登记不及预期、广电5G建设不及预期。