华泰证券-交运设备行业7月汽车销量点评：需求改善，7月汽车销量继续增长-200814

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　　7月汽车销量同比增长16%
　　根据中国汽车工业协会（中汽协）数据，7月国内汽车批发销量211万辆，同比+16.4%；其中乘用车销量166.5万辆，同比+8.5%，销量增速进一步扩大（6月：同比+1.8%），商用车7月销量44.7万辆，同比+59.4%；其中重卡销量13.9万辆，同比+83.9%。新能源汽车7月销量9.8万辆，同比+19.3%，今年销量增速首次转正。1-7月汽车销量1,236.5万辆，同比-12.7%，降幅持续收窄。总体来看，7月乘用车需求持续改善，商用车销量持续高增长，我们预计8月汽车销量增长势头有望延续。重点推荐潍柴动力、广汇汽车和上汽集团。
　　乘用车：7月批发及零售均录得同比增长
　　中汽协数据显示，7月乘用车批发销量同比+8.5%，1-7月累计销量同比-18.4%。分车型来看，7月轿车车型销量同比+4.6%，MPV车型销量同比-0.7%，SUV车型销量同比+14.0%。根据ThinkerCar保险数据显示，7月乘用车零售销量同比+13%。我们认为，7月乘用车的持续增长主要受益于：1）乘用车需求的持续回暖；2）由于去年上半年排放标准由“国五”切换至“国六”，透支部分需求，导致7月销量基数较低。
　　商用车：重卡需求持续强劲，全年销量有望达到130万辆
　　中汽协数据显示，7月商用车销量44.7万辆，同比+59.4%，销量增速小幅收窄（6月：同比+63.1%）；而重卡需求增长持续加速，7月重卡销量13.9万辆，同比+83.9%（6月：16.9万辆，同比+63.3%），在夏季通常为销售淡季情况下，7月销量表现较好。展望3Q20，尽管销售增速可能会放缓，但我们预计需求高增长趋势有望延续。我们预计2020年中国重卡销量将同比增长11%至130万辆。
　　新能源车：7月销量正增长，今年销量增速首次转正
　　中汽协数据显示，7月新能源汽车批发销量9.8万辆，同比+19.3%（6月：同比-33.1%）。我们认为，去年7月新能源补贴退坡导致同期基数较低是今年7月销量同比大幅增长的主要原因。从细分市场来看，新能源乘用车需求恢复较好，7月销量8.9万辆，同比+28.7%；新能源商用车受补贴退坡的影响仍在延续，7月销量0.9万辆，同比-30.1%。我们认为，针对私人消费者，有较强产品力和品牌力的新能源车型，销量有望持续改善。
　　重点推荐潍柴动力、广汇汽车和上汽集团
　　随着宏观经济活动及汽车需求的恢复，我们认为2H20乘用车销量企稳改善，重卡需求高增长趋势有望持续。重点关注重卡发动机龙头供应商潍柴动力，受益于乘用车汽车需求恢复的汽车经销集团龙头广汇汽车，以及乘用车龙头企业上汽集团。
　　风险提示：汽车需求不及预期；重卡需求不及预期；行业竞争加剧，导致公司利润率不及预期。