华泰证券-建材行业2020年1~7月投资数据简评：新开工延续强势，H2基建高景气-200814

《华泰证券-建材行业2020年1~7月投资数据简评：新开工延续强势，H2基建高景气-200814（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰证券-建材行业2020年1~7月投资数据简评：新开工延续强势，H2基建高景气-200814（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　短期洪水灾后重建释放需求，继续看好全年投资改善
　　根据国家统计局，1-7月狭义基建投资同比下滑1.0%，环比1-6月降幅收窄1.7pct。7月地产投资1.25万亿元，同比增长11.7%，单月增速同比上升3.2pct，增速首次超过去年同期。1-7月房地产开发投资同比上涨3.4%，累计增速持续上升。短期雨水季节性影响慢慢退去，8月洪灾后重建释放需求，我们继续看好全年投资改善。7月竣工修复短期受阻，但新开工增速再创年内新高，下半年基建需求高景气，持续推荐B端消费建材龙头。
　　地产新开工单月增速再创年内新高，持续推荐B端消费建材龙头
　　7月地产销售/新开工/竣工面积同比+9.5%/+11.3%/-14.0%，增速环比+7.3/+2.5/-7.4pct。我们认为：1）短期8月赶工叠加洪水灾后重建释放需求，长期受益于“双循环”政策，基建投资有望逐季度上行；2）下游地产集中度提升，集采/精装比例提升，且环保税收政策趋严，导致消费建材行业出清加速，头部企业份额提升。上半年受益于需求加速恢复以及原材料成本下降，半年度业绩增速较快，持续推荐防水、涂料、管材B端龙头公司。1-7月建筑及装潢材料企业零售额累计同比增速-9.7%，前值为-11%，C端缓慢恢复，看好石膏板、涂料、管材行业C端表现逐渐回暖。
　　水泥7月产量增长3.6%，逐步向旺季过度
　　7月水泥累计/单月产量12.2/2.2亿吨，YOY-3.5%/+3.6%。上月多数省份降雨量及天数超往年导致施工受阻，水泥需求表现低迷，全国高标水泥均价429元/吨，8月以来天气转晴略受高温扰动，需求逐步向旺季过渡，上周五全国水泥出货率提升至82%，库容比降至64%，价格回升至428元，环比+1.5元，同比仍低1.9元。天山股份整合预案上周发布有望促进区域整合，华东连续两周出货率大幅回升，于上周率先涨价13元/吨，继续推荐华东水泥龙头。7月雨水、高温影响商混需求，但环氧乙烷价格略有回落，中长期继续推荐减水剂龙头。
　　玻璃价格持续回升，旺季强势开启
　　1-7月平板玻璃产量5.4亿重箱，同比减少0.3%，较1-6月收窄0.1pct；7月单月生产玻璃0.8亿重箱，单月增速转正，同比增0.6%（6月同比-3.9%）。价格端持续5月以来的V型回升，7月中上旬以消化订单为主，月末天气转晴需求良好，8月12日玻璃行业会议带来提价预期，贸易商及深加工厂家拿货强，5mm白玻7月整月均价84元/重箱，环比/同比分别上升4/4元，上周五时点价已同比高8元，库存3650万重箱，同比略高144万重箱；由于7月新点火、复产浮法线增多，重碱市场小幅上涨，价格上涨背景下行业效益尚可，继续推荐玻璃龙头。
　　风险提示：地产赶工不及预期，石油等原材料能源价格大幅上升，雨水天气持续影响工程施工进度。