华泰证券-有色金属行业周报（第三十三周）-200816

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　　本周观点
　　上周因俄罗斯疫苗获批，贵金属价格大幅回调，我们认为货币政策宽松导向不变，实际利率预期继续下行，长期看好金价上涨。基本金属短期价格或震荡；7月新能源车产销量首次实现同比增长，预计Q3海外三元正极订单增加；钴运输仍不及预期，库存整体低位，或出现阶段性供不应求；锂盐供给偏过剩，但价格接近成本线，预计锂价短期持稳。缅甸雨季来临、美国大选在即，重稀土外围供给存进一步收缩可能，惜售情绪严重，价格或继续上涨。国内大循环背景下，电子和军工材料国产替代加速。
　　子行业观点
　　1）贵金属：俄罗斯疫苗获批导致短期金价回调，不改长期逻辑；2）基本金属：预期铜价仍将保持高位震荡；3）钴锂：继续看好钴价上涨；4）稀土：惜售情绪仍在，现货价格持续上扬；5）新材料：国内大循环背景下，电子和军工材料国产替代加速。
　　重点公司及动态
　　推荐中国铝业、南山铝业、格林美。
　　风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。