渤海证券-汽车行业月报：7月车市淡季不淡，新能源汽车实现正增长-200816

《渤海证券-汽车行业月报：7月车市淡季不淡，新能源汽车实现正增长-200816（25页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《渤海证券-汽车行业月报：7月车市淡季不淡，新能源汽车实现正增长-200816（25页）.pdf（25页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

近期渤海证券行情回顾2020年7月15日-8月14日，沪深300下跌1.40%，汽车及零部件板块下跌0.33%，跑赢大盘1.07个百分点，近一个月市场行情波动调整，汽车板块处于小幅调整中。

其中，乘用车子行业下跌4.06%；商用车子行业上涨0.09%；汽车零部件子行业上涨1.53%；汽车经销服务子行业上涨1.汽车行业月报59%。

申万汽车板块涨幅位于28个7月车市淡季不淡申万一级行业第9位。

截至2020年8月14日收盘，行业TTM市盈率为27倍，相对于沪深300的估值溢价率为99.32%，其中，乘新能源汽车实现正增长用车板块为27倍，商用车板块为44倍，零部件板块为28倍。

本月是半年报的集中发布期，截至目前已有36家公司发布，其中22家的二季度业绩实现了环比增长，主要是今年上半年各地汽车消费渤海证券刺激政策以及各大车企促销活动的持续加力使得二季度以来汽车产销逐月改善，尤其是重卡产业链的二季度业绩表现值得期待。

汽车行业整体情况回汽车行业月报顾7月汽车销量211.2万辆，同比增长16.4%，这是连续第4个月正增长。

其中乘用车7月批发/零售销量增速分别为8.5%/7.7%，均实现了正增长，淡季不淡，延续了二季度以来汽车市场的复苏走势，日系/美系/德系表现继续向上，尤其是日系增速扩大至24.0%；重卡7月销量13.9万辆，同比高增83.9%，已经连续四个月刷新同期历史记录，首次在7月迈过10万辆的大关；新能源汽车7月销量增速由负转正7月车市淡季不淡，同比增长19.3%，结束了2019年7月以来的12个月连续负增长，表明新能源汽车市场的改善，同时新能源汽车结构继续调整，比亚迪回归新能源第一、特斯拉仍保持纯电第一、造车新势力表现较强。

7月末汽车厂商的汽车库存为108.5万辆，相比月初上升11.6%，其中乘用车库存78.8万辆，相比月初上升12.4%，主要是由于汽车消费复苏，汽车厂新能源汽车实现正增长商加大了生产节奏；7月汽车经销商库存系数为1.91，同比/环比连续两个月双双上升，主要是汽车厂商加大了压库力度，在一定程度上为7月批发销量增长贡献了部分力量。

渤海证券6月整体汽车价格继续创新高，整体乘用车价格同比上升1.19万元、环比上升2100元，刷新5月刚创下的历史高点至15.73万元（7月数据尚未公布），主要是消费升级趋势下，中高端尤其是豪华车销量持续高增长使得整车销量结构提升；乘用车终端优惠自3月以来四连升，6月环比上升800元。

7月以来钢铝铜价格继续提升汽车行业月报，有些许波动但整体仍处于相对高位。

7月份，为继续对冲疫情的负面冲击，中央政策重点布局新能源汽车产销、报废机动车回收以及车联网产业标准体系建设，地方政策重7月车市淡季不淡点布局稳定汽车消费以及新能源汽车中长期规划等。

投资策略7月乘用车销量稳步提升，淡季不淡反新能源汽车实现正增长映出市场景气度回升，随着国内经济恢复下新购及置换需求释放、国家及地方政策持续发力、各地经销商积极举办车展等促销活动，终端需求预计将持续企稳改善。

乘用车板块的品牌与格局将持续优化，优质品牌经营有望持续改善，豪华车的优异表现有望延续，推荐关注吉利、长城、长安等以及日系德系品牌产业链的表现，如长渤海证券安汽车（000625），以及优质零部件标的精锻科技（300258）、科博达（603786）、宁波华翔（002048）。

商汽车行业月报用车方面，重卡产销持续维持高位，经济稳增长下基建有力拉升工程重卡需求、电商物流带动物流重卡需求稳增，国三及以下重卡在包括补贴等政策推动下有望实现相对集中的淘汰，我们认为下半年重卡销售旺季有望延续，今年全年销量大概率将再创历史新高，推荐关注产品结构优化、未来增长有望超越行业的优质龙头公司，如潍柴动力（000338），以及中国重汽（000951）、一汽解放（000800）。

新能源汽车方面，2019年7月以来产销增速首次由负转正，下半年特斯拉表7月车市淡季不淡现预计将保持强势，合资和造车新势力也将持续发力，此外政府及公共领域也有望继续贡献增量，因而下半年在低基数效应下新能源汽车有望加速增长。

同时欧洲主要国家7月销量表现继续突出，欧洲地区已成为全球新能源汽车实现增长的重要“引擎”，国内具备全球竞争力并积极布局海外市场的优质新能源产业链龙头标的将持续充分受益，沿着全球化供应链主线，我们看好：1）国内进入并绑定特斯拉、大众等国际车企供应链的公司，如拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、岱美股份（603730）、宁波华翔（002048）、华域汽车（600741）、富奥股份（000030）；2）进入LG化学和宁德时代供应链的企业，如先导智能（30新能源汽车实现正增长0450）、璞泰来（603659）、恩捷股份（002812）。

风险提示：政策推出低于预期；汽车产销回暖不及预期；全球新冠肺炎疫渤海证券情控制不及预期；重卡产销增速低于预期；新能源汽车产销不及预期；原材料涨价及汇率风险；中美经贸摩擦风险。