克而瑞证券-房地产行业1~7月统计局数据点评：房地产主要指标持续向好，市场进入平稳修复期-200815

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投资要点事件：统计局发布2020年1-7月全国房地产开发投资和销售情况：1-7月份，全国房地产开发投资75325亿元，同比增长3.4%，增速比1-6月份提高1克而瑞证券.5个百分点。

其中，住宅投资55682亿元，增长4.1%，增速提高1.房地产行业周报5个百分点。

点评1~7月统计局数据点评：销售单月增速回升，东部地区销售景气维持高位。

1-7月全国商品房销售面积同比-5.8%，降幅较前值收窄2.6P房地产主要指标持续向好CT，修复速度趋于平缓。

7月单月商市场进入平稳修复期品房销售面积及金额同比较6月增速加快，增幅分别为9.5%及16.6%。

从商品房业态来看，前7月商品住宅销售金额达7.3万亿元，同比+0.4%；而办公楼、商业营业用房销售金额同比-20%左右，后续商办业态或克而瑞证券将面临库存上扬风险。

从区域分布来看，东部地区市房地产行业周报场韧性最强，前7月商品房销售金额累计同比+2%，率先回正。

一线城1~7月统计局数据点评市一二手房价格增速均有所回落，深圳调控效果初现。

7月单月一线城市商品住宅销售价格环比+0.5%，涨幅较前值回落0.1个P房地产主要指标持续向好CT。

其中，北京、上海、广州和深圳分别上涨市场进入平稳修复期0.3%、0.4%、0.8%和0.6%。

一线城市二手住克而瑞证券宅销售价格环比+0.7%，涨幅较前值回落0.3个PCT。

其中，北京持房地产行业周报平，上海、广州和深圳分别上涨0.5%、1.6%和1.2%。

经历新一轮调控后深圳不再作为房价上涨的领头羊，楼市热度1~7月统计局数据点评有所下降，“715新政”效果初现。

新开工面积房地产主要指标持续向好及土地购置金额推动7月开发投资额重回高点。

1-7月，全国房地产开发投资同比+3.4%，继上月转市场进入平稳修复期正后持续提升。

其中，克而瑞证券住宅投资55682亿元，同比+4.1%，增速较前6月累计增速提升1.5PCT。

7月单月房地产开发投资同比+11.房地产行业周报7%，创年内增速最高值。

1-7月，房屋新开工面积累计同比1~7月统计局数据点评-4.5%，降幅收窄了3.1pct；7月单月新开工面积同比+11.3%，增速较6月提升2.2PCT。

房企持续加强施工强度以追赶工期带来新开工面积持续修复，预计未来数月投资韧房地产主要指标持续向好性将持续凸显。

土地市场购置规模小市场进入平稳修复期幅回落，重点城市仍受追捧。

1-7月，房企土地购置规模小幅回落，累计同比-1.0%，降幅较前值扩大克而瑞证券0.1PCT。

但在部分优质地块支撑下土地购置金依旧翘房地产行业周报升，前7月土地成交价款5382亿元，同比+12.2%，增速提高6.3PCT。

具体来看，7月一线/二线/三四线成交土地溢价率分别为14.6%/12.7%/18%，相比6月1~7月统计局数据点评一线城市热度暴涨，二三线城市溢价率均有不同程度回落。

7月末，商品房待售面积累计50691万方，同比+1.6%，环比-0.76%，仍处于低位，预计“房地产主要指标持续向好低库存+低去化”背景下开发商对市场形势依然持谨慎态度，未来房企补货或将愈加理性。

7月单月竣工市场进入平稳修复期面积同比下降14%，不改竣工修复趋势。

1-7月竣工面积同比-10.9%，降幅较克而瑞证券前值扩张0.4PCT；7月单月同比-14%，较前值下降7.4PCT。

尽管7月竣工指标有所下行，但考虑到疫情房地产行业周报对施工影响基本褪却，我们认为竣工修复趋势仍然坚挺。

流动性维1~7月统计局数据点评持宽松，优质房企将持续收益。

1-房地产主要指标持续向好7月，房地产开发企业到位资金同比+0.8%，实现年内首次转正。

其中，国内贷款同比+4.9%；利用外资同比+29.9%；自筹资金同比+3.3%；定金及预收市场进入平稳修复期款同比3.4%；个人按揭贷款同比+6.6%。

整体来看，房企资金来源相对充裕，除本月国内贷款和定金及预收款同比增速有所下降外，其他渠道增速均有克而瑞证券所增长，尤其是外资渠道增速最高，达22.1PCT，在此情况下，具备融资优势及稳定回款的房企将持续收益。

投资建议：7月国民经济如期恢复，房地产作为压舱石房地产行业周报，其主要指标持续向好，尤其7月销售金额、开发投资额等增幅皆超10%。

1）销售单月增速回升1~7月统计局数据点评，累计销售降幅仍持续收窄。

同时于“715新房地产主要指标持续向好政”调控下，深圳一二手房价格增速有所放缓。

2）新开工面市场进入平稳修复期积及土地购置金额推动7月开发投资额重回高点，我们预计未来数月投资韧性将持续凸显。

3)土地市场购置规模小幅回落，重点城市仍受追捧带克而瑞证券来土地购置金持续攀升。

4房地产行业周报）流动性维持宽松，优质房企将持续收益。

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风险提示：新冠疫情扩散超预期，房地产主要指标持续向好行业销售波动；政策调控超预期；融资环境变动；企业运营风险；汇率波动风险。