上海证券-创板“注册制”驾临，考验新高成色 -200819

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挑战新高，价值占优近期A股市场在两市调整缩量到8500亿一带后，展开回升行情，上证指数站上3400点后，展开挑上海证券战新高态势。

创板“注册制”驾临 考验新高成色 但两市成交并未像首次冲击高点时的大型放量状况。

上海证券从风格看，7月以来，A股市场风格骤变，低估值与成长股之间的博弈暗流涌动，价值阵营占据优势。

类比历史，2014年度三四季度之际，在创板“注册制”驾临 考验新高成色 价值和成长分化一年半到极致之后，价值阵营奋起直追，而成长阵营当时则陷入阶段性修整。

近期红利指数、上证50、中证100指上海证券数就代表着价值阵营，从而带动指数逼近新高。

而成长阵营则进入修整状态，但中期趋势看，调整属创板“注册制”驾临 考验新高成色 于强势范畴。

从历史观测看，在大趋上海证券势中，价值阵营被基本挖掘之后，市场将重新回归成长条线。

目前市场正处创板“注册制”驾临 考验新高成色 于进一步挖掘价值阵营的阶段之中。

从7月以来的技术形态看，市场突破之后进入到楔形向上状态，这个技术形态的特征是，在一定的成交量支撑下，像右上上海证券端缓步运行，其后到达一定的收敛幅度之后，形成反向的波段回撤。

我们判断，目前价值阵营挖掘进入阶段性后半程，可能在运行一阶段后，有创板“注册制”驾临 考验新高成色 波段性质的回撤形成。

同时我们判断在8月阶段中市场将试图挑战3450至3500点区域，但需要做好首次上海证券冲击不成功之准备。

资本市场的战略重要性从基本面看，本周“红周一”形成一方面赖于技术面的极度缩量（上周两市量能一度达到7月以来新低），另一方面，来自证监会前主席肖刚和银保监会主席的创板“注册制”驾临 考验新高成色 讲话也起到了重要的助推作用。

肖刚、郭树清等在演讲中都提到了资上海证券本市场，不仅提示了资本市场的重要性，还提到直接融资的比重要提升，包括商讨蓝筹T+0事宜，金融坏账的充分估计和计提等，在一定程度上对于资本市场重要性进行了重申，当然面对这轮上行的基础逻辑之一，这是我们在此前研报中就提到的第三点，就是资本市场的战略地位的提升。

所以这样的提法创板“注册制”驾临 考验新高成色 一方面对于市场有激励作用，但另一方面，这个提法也不新鲜，而且偏长期的战略方向，短期直接作用于市场的动力不会很强大。

经济数据支持股市稳扎稳打中国7月经济数据全部公布，总体来看，7月生产供给继续复苏，市场需求逐渐回暖，就业物价总体平稳，国民经济运行保持稳定恢复态势；但全球新冠肺炎疫情仍在蔓延，国际经济环境严峻复杂；国内结构性、体制性、周期性矛盾并存，发展面临的困上海证券难和挑战较多。

而国务院常务会议创板“注册制”驾临 考验新高成色 再提保持流动性合理充裕，但不搞大水漫灌，而经济数据的结构性看，就业和消费依然需要加码推动，下半年内循环推进和政策扶助实体经济需要进一步落实，资本市场匹配经济的长趋势是健康的，但短期股市大幅上涨领先经济的概率不高，资本市场发展路径仍宜稳扎稳打为宜。

创业板“18罗汉”登陆考验短期市场层面还有一个重要时点就是下周一，深交所宣布计划于8月24日组织创业板注册制首批企上海证券业上市，20%的创业板就来了，"18罗汉"（注册制发行的18家公司）有望打头阵，届时预计已经注册制发行下的大约18家公司将集体登场，并拉开创业板交易涨跌20%的交易规则，当下，创业板的低调蛰伏修整也暗合虚势迎新之意味，该时点前后，市场或许将面临一定的考验和契机。

价值阵营和主题运行交相辉映从近期结构看，下半年经济复苏有望逐步提升，此前风格分化已持续较长时间，低估值板块阶段性修复创板“注册制”驾临 考验新高成色 有一定的阶段性和延续性。

除了价值条线的轮动推进外，来自疫苗进展，限塑令推进，杜绝上海证券粮食浪费（叠加CPI回升）等主题性机会在资本市场反应也很强烈。

与限塑令相关品种，如中粮科技、金创板“注册制”驾临 考验新高成色 丹科技、莫高股份表现不俗。

金丹科技1万吨、金发科技3万吨聚乳酸产能规划在上海证券建中。

2019年，安徽丰原集团百万吨级创板“注册制”驾临 考验新高成色 生物新材料聚乳酸项目落户内蒙古通辽经济技术开发区；山东同邦推进20万吨/年聚乳酸项目；浙江友诚50万吨/年聚乳酸项目落地广西崇左。

与粮食相关的，如食品、农业、种业、土地流转行业中的不上海证券少品种均呈现不俗涨幅。

同时工业品涨价也此起彼伏，基本金属（铜、锌、铝）、化工品（PVC、聚丙烯，塑料、纯碱、甲醇），建材（玻璃、水泥等）创板“注册制”驾临 考验新高成色 均缓步走强。

此外，从数据来看，轻工制造和建筑材料行业估值上海证券依然很低，而且前期还没有估值修复的反弹。