万和证券-每周策略：市场有分歧，短期维持震荡行情-200817

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主要观万和证券点：基本面持续恢复，通胀温和。

整体来看7月份我国基本面数每周策略据基本保持稳步恢复态势，通胀保持温和。

食品依然对CPI影响较多，7月主要受南方洪涝灾害影响导致蔬菜猪肉等供给运输困难，短暂短市场有分歧缺带动价格上涨，而非食品方面受暑期出游量增加影响，机票和旅游价格上涨，因此CPI整体平稳回升；受经济逐步回暖影响，生产资料和生活资料价格双双上升，从行业来看，受国际原油价格持续反弹影响，石油相关行业价格继续上涨，煤炭开采和洗选业、汽车制造业价格均由降转涨。

7月经济方面平稳增长，生产继续回升，工业增速保持在4.8%，固定资产投资短期维持震荡行情继续上行，特别是民间投资增速回升至5.2%，说明我国拉动内需成绩明显，内生动力持续恢复，消费降幅继续收窄，但需求端仍弱于生产端，需要注意的是可选消费明显回升，其中汽车零售增速创19年7月以来新高；社融继续回升，贷款明显改善，其中企业中长贷的多增指向企业投资活动的活跃。

市场万和证券有分歧，短期维持震荡行情。

上周统计局和央行先后公布基本面数据和金融数据，金融数据不及预期对市场形成一定冲击，而基本面恢复放缓也对市场产生一定的干扰，市场上每周策略周主要指数涨跌不一，资金明显存在分歧。

一方面流动性的边际收紧虽然市场有预期，但流动性仍然是维持市场继续上行的主要动力之一，央行对流动性的边际收紧使市场一定程度的出现风险偏好收缩的态势，但我们一直认为下半年流动性会有所收紧，主要原因是疫情的控制使超宽松市场有分歧状态不在适用下半年的形势，但流动性仍会继续保持宽松状态，只是宽松程度不及上半年。

上周短期维持震荡行情央行已对市场流动性进行维护，公开市场净投放4900亿元，并宣布将对本月MLF进行一次性续作，央行在流动性方面放出稳定的信号预期。

另一方面7月基本面恢复虽然有所放缓，但整体依然维持继续恢复，预计下半年仍将继万和证券续维持稳步复苏的态势。

近期出现的调整更多的还是事件干扰型，主要是受中美关系再度趋于紧张，从而影响了市场的风险偏好，使市场变得相对敏感而导致，我们认为短期市场受事件干扰（中美关系+金融数据）存在一定分歧，导致市场出现调整，但中长期来看基本面、政策面及流动性不存在较大的风险干扰，因此中长期趋势不变，由于基本面数据验证及中美关系是否出现缓和均需耐心等待，本周市场或继续维持震每周策略荡市行情。

行市场有分歧业方面可关注消费、券商、传媒、新基建。

风险提示：疫情超预期、美股大跌超预期、经短期维持震荡行情济下行超预期。