华泰证券-公用事业行业周报（第三十四周）-200823

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本周观点经济新动能壮华泰证券大叠加消费稳步复苏，新兴领域用电量高速增长，有望引领工业高质量发展。

国内消费需求稳步复苏，对冲公用事业行业周报（第三十四周）海外需求疲软。

煤价低位运行，利好火电企业成本管控，推荐华能国际等优质华泰证券火电，此外建议关注兼具产能增长和折旧下行的龙头水电，推荐国投电力/华能水电/川投能源。

子行业观点环保：受益于新型城镇化建设，我们认为生活垃圾前端分类服务、中端垃圾转运及终端餐厨垃圾处置、生活垃圾焚烧等公用事业行业周报（第三十四周）需求仍将继续，水体污染防治需求有望加速释放，推荐瀚蓝环境/碧水源/博世科/国祯环保。

公用：发电量回暖叠加煤价下行有望华泰证券驱动火电企业业绩增长，推荐华能国际等优质火电，此外建议关注龙头水电，推荐国投电力/华能水电/川投能源。

重点公司及动态环保组合：瀚蓝环境，管理机制变革落地，能效提升积极效应有望显现，固废进入快速发展期，公用事业行业周报（第三十四周）燃气水务贡献稳定收入与利润。

公用组合：华能水电，6月澜沧江来水由枯转丰，3Q华泰证券20发电量拐点可期，长期来看公司存量机组折旧或进入下行通道，现金流充裕，分红上行空间犹存。

风险提示：政策推进不达预公用事业行业周报（第三十四周）期，项目进度不达预期。