华泰证券-基础化工行业周报（第三十四周）-200823

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本周观点：景气震荡筑底，部分偏下游子行业有望率先复苏化工品国内需求总体平稳，而电子化学品、新材料等华泰证券化工品进口替代进程延续；供给端新增产能总体可控，且主要由龙头企业扩产，行业供给侧面临重构；国际油价深跌之后企稳反弹，有望带动化工品价格探底回升，部分偏下游的子行业伴随需求企稳回升，在低油价条件下盈利有望明显改观。

上周回顾草甘膦：四川水灾导致供给受限，草甘膦价格小幅上涨；M基础化工行业周报（第三十四周）DI：国内需求复苏，厂商延续挺价心态，产品价格上涨；TDI：供给偏紧、需求改善，万华化学上调挂牌价，市场价格上涨。

重点公司及动态1）民营炼化装置逐步投产，已投产装置盈利情况良好，中报华泰证券高增长态势明确，关注恒力石化、桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化等。

2）维生素、农药等细基础化工行业周报（第三十四周）分子行业景气上行，低油价环境有利盈利改善，相关公司包括新和成、金禾实业、广信股份等。

3）化工新材料公司进口替代逻辑确定性较高，建华泰证券议关注金发科技、奥福环保、光威复材、国瓷材料。

4）低估值细分领域龙头长期来看市场份额有望不断提升，建议关注万华基础化工行业周报（第三十四周）化学、华鲁恒升、浙江龙盛。

风险提示：油价大幅波动风华泰证券险，下游需求不达预期风险。