华泰证券-TMT一周谈之电子行业：LCD涨价加速，重视龙头投资机遇-200823

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苹果股价再创新高，聚焦平台型供应链龙头以及3Q新机创新相关标的过去一周上证综指上涨0.61%，电子下跌1.39%，在美华泰证券国对华为制裁日趋严苛之际连续三周跑输大盘。

我们认为TMT一周谈之电子行业，面对严峻的疫情和经济形势，苹果一方面受益于果粉较强的消费韧性，另一方面受益于华为海外份额的下滑，其硬件推广有望在iPhone份额的提升过程中实现正反馈，即以手机带动其手表、TWS等硬件生态产品的销售，为产业链带来更多元的业绩增量。

与此同时，从近期立讯精密等龙头公司的收购信息来看，苹果供应链的垂直整合正在加速，能够更有效响应苹果优化性价比战略目标的平台型企业有望实现强者愈强，此外建议关注与3Q苹果新机创新LCD涨价加速相关的核心标的。

华为新款折叠屏手机呼之欲出，折叠显示仍是3C重要创新方向据DSCC讯，华为搭载120Hz高刷新柔性OLED面板的新款折叠手机有望于9月开启生产，华为已于8月14日向国家重视龙头投资机遇知识产权局提交了新的内折式折叠屏专利。

此外据GSMArena讯，8月19日摩托罗拉的5G折叠手机Razr5G已获得德国莱茵TUV认证，由此可见，新一批折叠屏创新产品即将华泰证券面市，我们认为，基于柔性OLED的渗透，突破物理尺寸限制、进一步优化手机显示功能有望成为趋势性的创新方向。

产业链相关公司包括京东方A(柔性OLED)、长信科技(UTG玻璃)、精研科技(MIM铰链TMT一周谈之电子行业)等。

8月LCD涨价加速，陆资厂商迈入收获期，重视龙头投资机LCD涨价加速遇根据WitsView数据，8月以来LCD面板价格涨势加剧，其中32/43/55寸环比涨幅均超过2位数，分别达到15.8%/13.7%/13.7%，32寸面板均价已达到44美金，较今年5月份低点的32美金上涨37.5%，上涨速度直追2016年三星关闭L7-1时所引发的大规模涨价周期。

我们认为，LCD原先2-3年的价格周期是由于后进入者的扩产周期所引发的，在10.5代线规模效应逐步释放的当下重视龙头投资机遇，行业的进入壁垒被推高，大陆厂商的后发优势得以强化，行业有望进入稳定盈利的收获期，继续推荐国内LCD面板龙头。

周专题：韩厂加速退出，大陆LCD面板龙头盈利稳定性强化年初以华泰证券来三星、LG两大韩系面板巨头陆续宣布关闭大部分LCD产线，DSCC预计韩国的LCD产能占比将从1Q20的19%降至1Q21的7%。

基于IHS数据，我们测算得到2020年拟退出的产能面积相当于2020年底全球总产能的11.49%，较上一轮LCD价格周期高点、即2016年同期退出的水平还高出6.09pct，若同时考虑陆资大厂的产能释放，2020年底全球大尺寸LCD产能总面积仅同比增长1.04%，我们认为，伴随大陆厂商全球市占率的提TMT一周谈之电子行业升、高世代线竞争优势的释放，其盈利稳定性有望得到强化。

重点覆盖组合京东方A、风华高科、环旭电子、领益智造、歌尔股份、海康威视、立讯精密、顺络电子、乐心医疗、鹏鼎控股、视源股份、长信科技、硕贝德、精研科技、江海股LCD涨价加速份、水晶光电、兆易创新。

风险提示：海外疫情升级重视龙头投资机遇风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。