广发证券-广发科创板一周全景（8月第4期）：科创50的六维潜能-200823

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科创板一周核广发证券心观点。

首批4只科创板50ETF渐行渐近，科创50指数近期有所调整（已跌至7月22日发布时水平），广发科创板一周全景（8月第4期）我们认为，科创50指数投资价值指向长期，有如下六大趋势性潜力：第一，科创板池子加速扩容，科创50成分也将“优中选优”。

（1）IPO受理速度提升：今年以来科创板受理IPO平均过会时间61个自然日（去年平均157个自然日）；（2）科创板IP科创50的六维潜能O规模加速增长：今年科创板IPO融资金额已达约1600亿元，首发87家（而去年累计值为840.07亿元/72家）。

第二广发证券，优质资产“后备军”保质。

（1）准入门槛提升：“3+5”科创属性认定落地，此前已受理企业中，满足标准占比不广发科创板一周全景（8月第4期）到70%，未来受理企业科创含量会提升；（2）新势力涌进：一是独角兽（蚂蚁和AI巨头势力），二是H股回A（半导体集聚），三是A拆A资产（已受理5家A股分拆子公司），四是中概股回归（CDR预期）。

第三，机构化叠加市场化科创50的六维潜能改革，“龙头效应”强化。

（1）新发科创板基金（包括ETF）将提升科创50机构持仓占比（Q2基金持仓占流通市值比重约15%，且重点聚焦在金山办公等龙头）；（2）指数化吸引社保、QFII等中长线资金（目前两者Q2持仓比重和仅2%）；（3）未来陆股通资格开通后北上资金广发证券增量空间较大（金山办公、华润微等已纳入MSCI体系）；（4）未来机制改革（如单次T+0）增大市场风险，分化加剧利好龙头。

广发科创板一周全景（8月第4期）第四，公司成长性较好。

根科创50的六维潜能据Wind一致预期，科创50未来三年复合归母净利润增速预计约20.38%。

广发证券第五，科创股估值体系重塑。

PE法参考性弱化，未来对于高成长科创公司（尤其负盈利公司广发科创板一周全景（8月第4期）），可选估值方法包括：PS、PEG、EV/EBITDA、EV/Saled等。

第六，科创50减持风险节奏科创50的六维潜能可控。

当前1广发证券年期计划减持占当前解禁规模仅11.06%。

科创板一周全景广发科创板一周全景（8月第4期）数据。

一周行情总览：①科创板50科创50的六维潜能指数本周下跌2.45%至1447.71点；②本周日均成交额373.16亿元，较上周下降3.25%；本周日均换手率7.27%，较上周上升0.13pct。

一周估值变化：①科创50PE（TTM）至本周五81.19倍；②科创板P广发证券E（TTM）通信最高为148.07倍，公用事业最低为45.41倍。

一周流动性结构：①本周科创板净卖出114.72亿元，机构主动净卖出40.10亿元；②机构本周主动买入与卖出交易额中分别占比12.03%和14.68%；③广发科创板一周全景（8月第4期）本周四融券余额为73.51亿元，相较上周五增长7.52%，融券/融资余额比为0.27。

发行科创50的六维潜能节奏：本周新增1家受理，2家注册生效，8家新股上市；目前待上市8家，上市已满159家。

核广发证券心假设风险：科创板进展不及预期，监管升级，中美关系超预期。