万和证券-每周策略：创业板注册制落地，市场整体仍呈结构性行情-200824

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主要观点：创业板开启注册制，首批上万和证券市18家企业。

下半年创业板注册制改革是我国重大的资本市场改革事件，我们认为创业板受众更广泛，其交易限制的放宽将加剧板块内个股的波动，加速形成板块内优胜劣汰的形势，长期来看有每周策略利于提升板块的整体“质量”。

8月24日创业板将正式开启注册制，首批18家上市公司将正式开始交易，创业板也成为继科创板后我国资创业板注册制落地本市场又一个开启注册制的板块，同时涨跌幅限制放宽至20%也成为此次改革的亮点，新交易机制致力于提升市场活跃度，使创业板形成更好的淘汰机制。

短期市场仍缺乏持续驱动力，将市场整体仍呈结构性行情继续保持结构性行情。

我们认为当前市场缺乏持续上行的驱动力，主要原因有三点，一方面宏观基本面数据仍待验证，基本面是推动股市上行的核心驱动力，经济周期因素也可以较好的反应出企业盈利的整体状万和证券况，今年一季度由于疫情影响，我国宏观基本面出现断崖式下跌，当前阶段仍处于恢复期。

从二季度的宏观数据来看，我国经济基本呈现出持续恢复的趋势，但当前疫情仍未完全结束，内需的扩大需更多时间推动，这也导致了需要更多的时间验证经济的持续每周策略恢复状态；第二方面则是市场对流动性的疑虑，虽然我们多次论证当前无论是宏观流动性还是资本市场流动性，均保持充裕状态，但央行在6、7月的流动性边际收敛，仍对市场带来一定影响；最后一方面则是对当前中美谈判不确定性的忧虑，8月17日美国商务部发布公告，将38家企业列入出口管制实体清单，中美关系再出波折，而中美第二阶段谈判的不确定性也对当前市场情绪造成扰动。

当前市场仍有扰动因素干扰，虽有创业板注册制的落地来带利好影响，但市场仍缺乏创业板注册制落地持续上行的驱动力，短期来看市场仍将保持结构性行情。

行业市场整体仍呈结构性行情方面可关注券商、消费、传媒、新基建。

风险提示万和证券：疫情超预期、美股大跌超预期、经济下行超预期。