鲁证期货-油脂油料月度交易策略报告：外围大幅调整分化格局下，国内油脂独占鳌头维持强势-211031

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本期要点：·单纯从价格的波动来看，10月份油脂油料的行情波动表现可圈可点，一方面，油脂顶住了外围大幅回调的压力，仅两个交易日就结束了跟随性的技术型调整，重回强势；另一方面，国内油粕比再创新高，短期开机回暖的压力基本都体现在了蛋白上；·本月上旬马来西亚棕榈油局发布了9月马来全国棕榈油产业链数据，产量及库存数据低于报告前预估水平，对价格形成支撑，但当日的行情并没有因此再创新高：·美豆的多头炒作已经基本高于段落，后期单边价格和贴水大概率都将继续向下回归。

10月12日USDA发布的当月WASDE中，新作美国大豆平衡表中的单产被上调至51.5BPA，美豆价格继续回落；·对于中线行情的判断，我们最近感到非常迷茫：一方面，通胀预期的数值似乎已经“失控”，突破了08年和11年的高点，全球金融市场下行的风险不断积聚；而另一方面，国际和国内市场农产品的表现都非常抢眼，后期工业品和农产品之间的分化会持续，还是农产品会向工业品的弱势靠拢，很难判断。

·交易建议：多看少动，逢低蛋白买入01油脂，波段操作。

·风险因素：需警惕来自宏观和外围的突发事件带来的恐慌氛围溢出。