中信证券-市场热点量化解析系列第36期：2020年9月科创50指数样本股调整分析-200827

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科创50指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成，反映了科创中信证券板代表性公司的整体表现，是科创板最重要的基准指数。

科创50指数成分股每年调整4次，今年9月将实施首次调整，是投资者市场热点量化解析系列第36期关注度较高的热点事件。

我们按照指数公司公布的样本股调整的规则，尝试对本次调整进行量化分析，供基金管理人和投资者2020年9月科创50指数样本股调整分析参考。

投资聚焦：科创50指数的推出不仅为投资者提供了客观表征科创板市场表现和业绩中信证券评价基准的工具，而且为指数型投资产品提供跟踪标的，为更多投资者通过指数化投资科创板创造了条件。

在首批科创50ETF基金的推出后，科创50指数成分股将迎来被动资金集中市场热点量化解析系列第36期配置。

与其他宽基指数不同，科创50指2020年9月科创50指数样本股调整分析数成分股每年调整4次，今年9月将实施首次调整。

近期，中芯国际等大市值个股陆续登陆科创板，科创50指数中信证券相关成分股的调整受到投资者的普遍关注，我们尝试根据指数公司公布的规则对首次成分股调整进行量化分析。

科创50和创业板50量市场热点量化解析系列第36期化对比分析：1）科创50专注信息技术，创50聚焦医药。

科创50电子和2020年9月科创50指数样本股调整分析计算机行业的权重分别为29.52%和25.83%，而创50最高权重行业为医药，占比32.19%。

2）科创5中信证券0与创50风格差异明显。

科创50指数在成长、波动、流动性风格上更明显，创50市场热点量化解析系列第36期在盈利稳定性、市值和动量风格上更显著。

3）创2020年9月科创50指数样本股调整分析50当前估值更高，科创50盈利成长能力更强。

创50当前PE(TTM)较科创50明显更高，科创50指中信证券数2019年营收增速弱于创50，但利润增速为创50指数利润增速的近3倍且研发力度更大，盈利成长能力更强。

指数编制方案对比：1）在选样方法上，创业板50指数以日均成交额作为成分股排名依据，而科创50以日均总市值排名；2）加权方式上，科创50指数增加了约束条件，个股权重不超过10%，前5大成分股权重合计不超40%；3）在调样频率上，科创50指数每年成分股调整4次，分别在3月、6月、9月和12月的第二个星市场热点量化解析系列第36期期五的下一个交易日。

科创50指数9月成分股调整预2020年9月科创50指数样本股调整分析测：1）根据中证指数公司发布的编制规则，我们对科创50指数9月成分股调整进行了预测。

在预测过程中，仅考虑中信证券量化规则，不考虑主观因素。

根据模型预测结果，华润微、优刻得-W和石头科技等5只个股有望调入科创50市场热点量化解析系列第36期指数。

2）根据科创50指数的编制规则，对于上市以来日均总市值排名在科创板市场前3位，上市时间超过12020年9月科创50指数样本股调整分析个月不满3个月，经专家委员会讨论通过后可纳入指数。

目前，中芯国际市值位居科创板第一中信证券，若专家委员会讨论通过，将有望纳入科创50指数。

风险因素：调整名单预测主要依据量化市场热点量化解析系列第36期规则并不考虑人为调整因素，与实际结果可能存在偏差。