华泰证券-食品饮料行业周报（第三十五周）-200830

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本周观华泰证券点我们继续看好白酒和调味品行业投资机会。

关于白酒，流食品饮料行业周报（第三十五周）动性宽松、经济环比改善将使得白酒景气周期向上，推荐贵州茅台/五粮液等；二线白酒消费场景、终端动销恢复，部分二线酒企开启提价和产品战略升级推荐今世缘/洋河股份等。

关于调味品，其具备需求稳健刚性和成长属性，短期看，Q2受益于补货和铺货需求增加，且餐饮端消费逐步恢复，调味品企业收入增长加速，中长期看，需求稳定增长，行业集中度不断提华泰证券升，产品结构持续升级，推荐品牌力和渠道力强大且内部激励改善的中炬高新/恒顺醋业。

子行业观点白酒：20Q2白酒板块营收同比+3.7%，营收增速小幅回暖，我们看好食品饮料行业周报（第三十五周）下半年营收增长提速。

调味品：Q2生产经营迅速重回发展快车道，板块20Q2营收同比+24.2%，归母华泰证券净利润同比+27.6%，营收加速回升，龙头优势显著。

速冻食品：板块Q2营收同比+32.8%，扣非归母净利同比+220%食品饮料行业周报（第三十五周），终端需求较好，产品结构持续优化和渠道质量改善推动利润率表现亮眼。

重点公司及动态五粮液：20H1营收307.7亿，同比+13.3%；归母净利108.6亿，同华泰证券比+16.3%。

20Q2营收105.3亿，食品饮料行业周报（第三十五周）同比+10.1%；归母净利同比+10.2%。

风险提示：市场需华泰证券求不达预期；市场竞争激烈程度超预期；食品安全问题。