华泰证券-传媒行业中国广电网络股份有限公司组建点评：发起组建，千亿广电股份启航-200830

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中国广电等47家发起人共同组建广电股份，广电“全国一网”整合加速8月26日11家广电上市公司公告参与投资成立中国广电网络股份有限公司，发起人一共47家，包括中国广电、战略投资者、持有或合计持有非上市省级有线电视网络公司51%股权股东、已上市华泰证券网络公司、北京北广传媒投资发展中心有限公司等。

其中，前五名发起人：中传媒行业中国广电网络股份有限公司组建点评国广电为第一大股东持股51%；杭州阿里巴巴创投和国网信息通信产业集团均持股9.88%；广东广电持股6.15%；北广传媒投资发展中心持股3.85%。

我们认为广电股份组建意味着全国一网整合快速推进，发起人将带来资金、基础网络、内容、用户等发起组建丰富资源，为广电发展带来动力。

主要股东资源丰富，为广电股份发展提供新动能47家发起人入股广电股份并注入大量资金，其中国网信通产千亿广电股份启航业集团和阿里创投各出资100亿元、广东广电入资62.26亿元、北广传媒出资38.9亿元，为广电股份发展带来亟需的资金支持，按对应持股比例计算，总注册资本约为1012亿元。

此外，国网信通由国家电网100%控股，我们认为将加强广电股份在网络建设上的便利程度；阿里创投的股东自然华泰证券人为阿里合伙人，我们认为其入股将借助阿里的资源，助推广电股份在“全国一网”产品开发和运营等领域的布局，并丰富各项内容资源。

我们认为广电股份主要股东资源丰富，资传媒行业中国广电网络股份有限公司组建点评金注入和资源协同，将为广电股份发展提供新动能。

一网整合快速推进，与移动合作迅速获得5G网络资源，广电进入新时代中宣部等9部委今年2月联合发布《全国有线电视网发起组建络整合发展实施方案》。

6月5日全国有线电视网络整合领导小组办公室举行工作推进会，明确“全国一千亿广电股份启航网”整合时间点：12月30日所有发起人完成资产注入工作。

中国移动5月20日发布公告，与中国广电签署5G合作框架协议，将开展5G共建华泰证券共享以及内容和平台合作。

传媒行业中国广电网络股份有限公司组建点评我们认为一网整合后，凭借与移动合作，广电将快速获得5G网络，开展个人用户业务和垂直行业业务，并对以5G网络为基础的各应用场景进行商业化开发，培育新的业务增长点。

投资建议我们认为广电股份组建意味着全国一网整合快速推进，47家发起人不仅为广电股份注入亟需资金，而且带来丰富资源，如基础网络、内容发起组建、用户、管理能力等，为广电发展带来动力。

广电整合将实现互联互通和智能化改造，建成千亿广电股份启航统一运营的管理体系，提升规模效益降低成本。

并促进广华泰证券电行业5G建设进一步加快，驱动行业发展。

短期看利于板块估值提升，中长线关注整合后运营效率提升，以及个人和垂直业务带来的业绩传媒行业中国广电网络股份有限公司组建点评增长。

建发起组建议关注东方明珠。

其他相关公司包括：歌华有千亿广电股份启航线、广电网络、湖北广电、贵广网络、江苏有线、广西广电、华数传媒、天威视讯、电广传媒、吉视传媒等。

风险提示：全华泰证券国一网整合不及预期、广电5G建设不及预期。