广发证券-广发科创板一周全景（8月第5期）：科创50首次调换意味着什么？-200830

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报告广发证券摘要：科创板一周核心观点。

第一，科创50成分股首次调换意味着什么？8月28日上交所宣布广发科创板一周全景（8月第5期）将根据此前季调指数规则调整科创50指数样本提高指数代表性，此次调整将于9月14日正式生效。

（1）调出名单：新光科创50首次调换意味着什么？光电、热景生物、鸿泉物联、联瑞新材、铂力特；调入名单：威胜信息、优刻得、泽Z制药、特宝生物、昊海生科；备选名单：芯源微、聚辰股份、硕世生物、华特气体、卓易信息。

（2）评价：①整体属于微调：指数核心指标上变化不大，总市值有所提升（调出企业总市值约266亿元，调入企业总市值达1044.18亿元）、行业分布有所优化（新增3家医药生物）；②多样性有所提升：有负盈利（泽Z制药）、独角兽（优刻得）进入；③科创板投资生态变化，分化时代来临，调进及调出未来分化可能比较明显，尤其是调出有减持压力的公司；④分化格局叠加“生力军”涌进，指数季调未来成分股将变化较大：8月25日，作为全球最大独角兽的蚂蚁集团在科创板提交IPO招股书；此外，若假设按1个月纳入标准，要调换30余家公司，较为典型的中芯国际、华润微等均将被纳入，该样本下广发证券的科创50平均市值/近三年归母净利润复合增速401.61亿元/13.28%，长期科创50质量提升。

广发科创板一周全景（8月第5期）第二，科创板中报披露情况如何？科创板当前披露率达94.55%，业绩分化较大。

今年上半年平均营收、平均研发支出、整体研发支出占营收比分别为6.04亿元/0.77亿元/12.85%，整体近三年归母净利润复合增速为15.87%（对比科创50为2科创50首次调换意味着什么？0.62%、创业板为-16.20%）。

科创广发证券板一周全景数据。

一周行情总览：①科创板50指数本周下跌2.35%至1413.64点；②本周日均成交额广发科创板一周全景（8月第5期）319.77亿元，较上周下降14.31%；本周日均换手率6.20%，较上周下降1.07pct。

一周估值变化：①科创50PE（TTM）至本周五79.10倍；②科创板PE（TTM科创50首次调换意味着什么？）通信最高为131.63倍，公用事业最低为43.58倍。

一周流动性结构：①本广发证券周科创板净卖出78.33亿元，机构主动净卖出28.70亿元；②机构本周主动买入与卖出交易额中分别占比9.86%和12.37%；③本周四融券余额为72.76亿元，相较上周五增长1.04%，融券/融资余额比为0.26。

发行节奏：本周新增5家受理，广发科创板一周全景（8月第5期）4家注册生效，5家新股上市；目前待上市7家，上市已满164家。

核心假设风险：科创板科创50首次调换意味着什么？进展不及预期，监管升级，中美关系超预期。