华泰证券-通信行业2020年中报总结：Q2行业环比改善，板块强者恒强-200901

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Q2行业环比改善，细分板块强者华泰证券恒强1H20通信行业实现营收3363.11亿（YoY-0.2%），实现归母净利润107.55亿（YoY-19.70%）。

2Q20通信行业实现营收1852.67亿（YoY+8.7%，QoQ+22.66%），实现归母净利润77亿元（YoY+11.19%，Qo通信行业2020年中报总结Q+152.0%）。

整体来看，二季度行业复工复产进Q2行业环比改善度良好。

细分板块方面，光模块及器件、云计算设备及IDC、通信板块强者恒强设备及物联网景气度较高。

我们看好通信行业在5G网络规模建设及云计华泰证券算发展驱动下景气度持续提升，维持行业“增持”评级。

复工复产推动行业Q2环比改善显著，光模块及器件板块表现最为突出整体来看，上半年受到国内外新冠疫情的影响，通信行业营通信行业2020年中报总结收同比有所下滑。

但是从季度环比来看，随着复工复产Q2行业环比改善的推进，二季度通信行业环比改善显著。

从板块强者恒强上半年经营表现来看，细分板块间差异显现。

光模块及器件成为2Q20表现最为抢眼的细分板块，受益于通信设备商积极推动备货，二季度板块实现营收77.21亿元，同比增长46%，环比增长华泰证券90.78%；实现归母净利润10.47亿元，同比增长77%，环比增长436.92%。

此外，受疫情通信行业2020年中报总结之下线上化趋势强化驱动，IDC板块相关公司上电率持续提升，Q2季度环比改善明显。

高景气板块有望强者恒强Q2行业环比改善我们认为当前通信板块处于5G网络规模建设与新一轮云计算发展共振推动下的景气周期。

光模块板块方面，根据Lightc板块强者恒强ounting预测以太网、传输网以及FTTx将驱动行业规模在2021年同比增长24%至83.83亿元。

IDC方面板块，根据IDC圈预测在5G新应用推动下2020~2022年行业收入规模将保持华泰证券27%复合增速。

物联网板块方面，2G/3G退网将带动通信行业2020年中报总结2020~2022年平均每年新增1.67亿NB-IoT需求，推动产业规模扩容。

通信设备板块方面，我们预Q2行业环比改善计2021年5G新建基站规模将达到90万站，叠加上游成本端改善，行业龙头公司盈利能力有望改善。

重点关注光模块、IDC、物联网及通信设备光模块方面，明年新增基站板块强者恒强数以及海外200G/400G商用进展成为下一阶段关注重点。

云计华泰证券算设备及IDC方面，云化趋势推动下，寻找具备持续扩张能力且运营卓越的IDC公司。

物联网方面，关注2G/3G退网的行业机会与公通信行业2020年中报总结司产品扩张市场突破驱动下个股机会的共振。

通信设备方面，关注份额提升带动下规Q2行业环比改善模效应释放的头部公司。

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风险提示：中美贸易摩擦加剧；运营商资本开支不及预期；云厂商资本开华泰证券支不及预期。