华泰证券-化妆品行业跟踪报告：流量红利下半场，考验组织/运营/数据-200904

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3Q行业数据可能较平淡，静待4Q旺季增长提速1H化妆品板块以电商带动增长，华泰证券线下仍受拖累，化妆品企业整体业绩平淡。

3化妆品行业跟踪报告Q电商渠道整体乏力，外资、国货、新锐表现分化。

4Q伴随双11/流量红利下半场双12等电商大促，行业线上增长有望加速。

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1Q收入yoy-6.86%，2Qyoy流量红利下半场13.72%，2Q主要受电商提振，线下仍受拖累。

珀莱雅1Q线上收入yoy30%，线下同比降超30%；2Q线上考验组织/运营/数据yoy50%，线下同比降幅仍接近30%。

上海华泰证券家化1H电商收入同比增50%，特渠增10%，百货/CS分别同比降70%/40%。

丸美股份1Q线上直营收入yoy13%，2Q化妆品行业跟踪报告yoy121%；1H美容院yoy-1%，百货/CS均同比降25%-30%。

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