华泰证券-医药生物行业周报（第三十六周）-200906

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本周观点上周申万医药生物指数下跌1.97%，跑输沪深300指数0.44pp，但板块估值仍处高位，考虑器械集采及医保国谈尚未落地等不确定因素华泰证券，医药板块或仍延续宽幅震荡态势。

本周建议关注：1）疫苗板块经前期回调，目前估值中隐含新冠疫苗的增量预期已较少，我们认为随着疫苗价格明确，海外订单陆续披露，板块或调整到位逐步回升（智飞生物等）；2）医药生物行业周报（第三十六周）中报业绩优异标的（长春高新、新产业、迈瑞医疗、健帆生物，司太立及CXO板块）；3）估值较低，边际改善明显的公司（华东医药、恩华药业及药店板块等）；4）政策防御属性强，商业逻辑清晰的医疗服务细分龙头。

子行业观点1）化学制剂/生物药：9月有望进行新一轮国家谈判，结果可能对创新药板块估值造成影响；2）疫苗：新冠疫苗有望带来潜在业绩增量；3）医疗器械：新冠检测相关耗材（IVD试剂等）的高景气水平有望华泰证券延续至3Q；手术量受国内疫情反复影响尚未回升至去年同期水平，影响高耗销售；4）肿瘤医院和眼科医院等专科连锁业务恢复明显，相关标的中报业绩优异。

重点公司及行业动态迈瑞半年报归母净利润增速46%；天境与艾伯维达医药生物行业周报（第三十六周）成CD47全球合作。

风险提示：高耗与药品集华泰证券采降价超预期；疫情出现反弹，防控力度加大。