平安证券-基金深度报告：私募基金仓位测算及持仓特点-200908

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基金仓位测算模型：基金的股票仓位变动反映了机构平安证券资金的动向和对股票市场走势的观点，是重要的观测指标，然而私募等机构的数据披露要求远低于公募基金，其数据披露的完整性、频率、及披露时点均不统一。

而私募基金作为股票市场的重要参与者，对其仓位的观察是很有必要的，因此本文尝试利用基于基金净值的回归模型对私募基金仓位进行基金深度报告测算，并根据实际情况对模型进行了时间加权及Lasso模型的改进。

基金仓位测算结果：1）公募基金仓位测算检验：公募基金整体仓位测算结果误差较小私募基金仓位测算及持仓特点，并且误差分布总体稳定，使用该模型能较好地表征基金整体仓位情况。

2）私募基金仓位测算结果：私募基金整体仓位测算结果平均中枢为70%左右，并且从仓位变化与沪深300的走势可以看到，私募基金整体仓位变化有领先沪深300走势的趋势，表平安证券明私募基金仓位调整方向对后市的判断较为准确。

目前基金深度报告私募基金整体测算仓位为69%，处于中枢位置。

私募基私募基金仓位测算及持仓特点金持仓特点：根据2020年度上市公司半年报披露的信息可以看到，共计988只私募基金出现在前十大股东中，以期末股价（6月30日）进行测算，私募持股的参考市值约为1492亿元，持股数约为145.5亿股。

其中持股平安证券参考市值及数量均以主板为主，中小板、创业板次之。

基金深度报告其中持股参考市值最多的行业为医药生物、食品饮料和化工，持股数量最多的行业为化工、房地产和电子，持有基金数量最多的行业为化工、医药生物和机械设备。

风险提示：1）本报告模型测算结果是基于样本基金历私募基金仓位测算及持仓特点史表现进行的客观分析，样本基金的底层数据可能存在错漏导致模型的结果偏差。

2）通过上市公司披露的前十大股东信息倒推出部分私募的持股情况并不能代表私募整体持股情况，仅可作平安证券为部分参考。

3）本报告涉基金深度报告及的基金不构成投资建议。