华泰证券-电新行业20年中报总结：疫情影响减弱，板块韧性彰显-200913

《华泰证券-电新行业20年中报总结：疫情影响减弱，板块韧性彰显-200913（33页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰证券-电新行业20年中报总结：疫情影响减弱，板块韧性彰显-200913（33页）.pdf（33页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

上半华泰证券年营收增速转正，板块韧性彰显，看好下半年盈利提升20Q1受疫情影响，营收同比-9.91%，Q2随疫情恢复。

上电新行业20年中报总结半年营收同比增长3.37%，增速实现转正。

下半年国内和海外订单放量，行业景气度有望提升；光伏需求逐步回升，涨价或加快大尺疫情影响减弱寸产品推广节奏。

风电投资大幅提板块韧性彰显升，行业景气度维持高位。

电力设备关注信息化和逆华泰证券周期调节。

工控看电新行业20年中报总结行业复苏以及国产龙头市占率提升。

我们维持对行业的“增持”评级，推荐宁德时代疫情影响减弱、欣旺达、隆基股份、通威股份和国电南瑞。

锂电：国内逐步回暖，欧洲持续高景气20H1国内受疫情影响新能源车板块韧性彰显产销和动力电池装机同比大幅下滑，欧洲市场受益于政策持续加码，销量逆势同比大增，欧洲车型电池主供LG化学装机量成为全球第一大。

在量价齐跌的背景下，海外客户放量或者有其他业务支撑的公司收入和盈利能力相对较好，两大电解液龙头营华泰证券业利润同比大增。

我们认为全球新能源车销量Q3有电新行业20年中报总结望迎来同比增速向上拐点，板块景气提升趋势不变，建议围绕宁德时代+LG供应链，继续增配板块。

光伏：上半年疫情影响减弱业绩稳步提升，涨价或推动大尺寸普及20H1国内光伏新增装机量增长1.05%，海外市场略有承压，出口量下降0.8%。

疫情拖累行业板块韧性彰显需求，产业链价格承压，龙头上市企业逆势增长，带动光伏板块营收同比提升8.6%。

7华泰证券月以来需求恢复叠加上游硅料厂爆炸带来的供给不足，产业链价格大幅提升。

我们认为涨价或带动大尺寸硅片普电新行业20年中报总结及，制造端存货规模同比增加17.63%，或支撑制造端企业毛利率水平。

风电：风机投资大幅疫情影响减弱提升，行业景气度维持高位20H1风电新增装机6.32GW（同比-30.5%），疫情拖累并网节奏，风电投资854亿元（同比+152%），抢装热情高涨。

风电抢装带动行业营收高涨板块韧性彰显，上半年风电企业营收同比增长30.23%，净利润同比增长40.9%。

20年是陆上风电补贴最后华泰证券一年，产业链有望延续高景气。

电力设备：盈利能力持续修复，紧跟逆周期和信息化方向20H1电网基本建设投资完成额1657亿元（同比+0.79%），电新行业20年中报总结电力设备行业营收868.08亿元（同比+1.99%），Q2电网投资和营收快速增长，上半年增速均实现转正。

上半年行业净利率和ROE分别提升1.40疫情影响减弱pct和0.8pct，行业盈利能力稳步回升，建议关注信息化和国网逆周期调节两个方向。

工控：疫情影响减弱，看好板块韧性彰显国产占比提升据睿工业数据，20H1工业自动化市场596.6亿元（同比-2.81%），行业营收346.66亿元（同比+7.57%）。

Q2行业毛利率和净利率，同比提升1.84pct和5.12pc华泰证券t，疫情后工控企业盈利能力持续回升。

我们电新行业20年中报总结认为下半年工业自动化市场有望复苏，本土龙头依托成本和解决方案优势，引领行业转型升级。

风险提示：新能源车产销量增长低于预期，产业链盈利增长低于预期；光伏装机增速低于预期，行业竞争激烈程度超过预期；风电疫情影响减弱装机不达预期。