华泰证券-化工行业周报（第三十八周）-200920

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本周观点：需求端探底回升，供给端加速集中我们预计化工行业整体景气将逐步回升，国内外需求触底反弹，而电子化学品、新材料等进口替代进程延续；供给端新增产能总体可控，且主要由龙头企业扩产，上半年疫情因华泰证券素及油价大幅波动加速行业出清，格局持续优化；国际油价深跌之后企稳反弹，部分偏下游的子行业伴随需求企稳，在低油价条件下盈利有望出现明显改观，并有望逐步传导至产业链中上游。

上周回顾原油：OPEC+承诺继续减产，EIA库存下降，国际油价有所上涨；环氧丙烷：山东主力工厂意外停车，终端需求旺盛，环氧丙烷价格大涨；碳酸二甲酯：供给小幅下行，终端新能源汽车需求改善，碳酸二甲酯价格上涨；顺酐：供给新产能仍未投放，终端建材行业迎来需求旺季，顺酐价石油化工行业周报（第三十八周）格上涨。

重点公司及动态1）华泰证券民营炼化装置盈利情况良好，关注恒力石化、桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化等。

2）化工成长股建议关注金发科技、奥福环保、光威复材、国瓷石油化工行业周报（第三十八周）材料、和顺石油、松井股份。

3）维生素、农药等细华泰证券分子行业景气上行，相关公司包括新和成（维生素）、广信股份（农药）等；4）低估值细分领域龙头市场份额有望不断提升，建议关注万华化学、华鲁恒升、浙江龙盛。

风险提示：油价大幅波动风险石油化工行业周报（第三十八周），下游需求不达预期风险。