华泰证券-食品饮料行业周报（第三十八周）-200920

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本周观点8月社零同比+0.华泰证券5%，增速年内首次转正。

限额以上烟酒类零售额8月同比+3.1%，烟酒类消费需求连续5个月保持正增长食品饮料行业周报（第三十八周），8月社零餐饮收入同比-7.0%，增速环比+4.0pct。

总体看，酒类华泰证券消费保持增长态势，宴席/礼品等消费场景明显复苏，同时建议关注B端餐饮及供应链企业复苏情况，期待中秋国庆期间餐饮和酒类消费需求恢复至较正常状态。

我们认为，流动性宽松/经济环比改善将使得白酒特别是高食品饮料行业周报（第三十八周）端白酒景气向上，推荐茅台/五粮液/泸州老窖。

二线白酒则将充分受益消费升级而实现价格带跃升和扩容，推荐今世缘/古井贡酒/山西汾酒，华泰证券建议关注变革引基本面改善的洋河股份。

子行业观点食品饮料行业周报（第三十八周）白酒：基本面向好态势不变。

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食品：我们认为需求相对刚性的调味品和速冻食品等受益国内需求提振的弹性更大，推荐品牌力和渠道力强大且内部激励改善的中炬高食品饮料行业周报（第三十八周）新/恒顺醋业/安井食品。

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风险提食品饮料行业周报（第三十八周）示：市场需求不达预期；市场竞争激烈程度超预期；食品安全问题。